一石激起千層浪。

昨日，一則關(guān)于中信證券保薦代表人津貼被取消的消息引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。而《第一財經(jīng)日報》從多方獲悉，中信證券取消保代津貼絕非孤例，在目前IPO銳減、保代過(guò)剩的背景下，有更多的券商“熬不住了”。近期，投行業(yè)裁員、降薪的動(dòng)作頻頻，一場(chǎng)投行的薪酬變革正面襲來(lái)。

近期，投行業(yè)裁員、降薪的傳言不斷，包括中航證券保代收入直降百萬(wàn);上海某上市券商投行部拖欠一半年終獎金遲遲未發(fā);華南某大型券商投行部近期正在實(shí)施5%的裁員計劃;國金、興業(yè)等券商則推出評級制度，預計從明年開(kāi)始對投行薪酬進(jìn)行相應的調整，等等。

降薪裁員拖欠獎金

弱市投行“眾生相”

多位業(yè)內人士向本報透露，今年以來(lái)，多家投行都在審時(shí)度勢后進(jìn)行了收入及人事改革，無(wú)一例外呈現出“向下調整”的基調，有的降薪，有的裁員，有的拖欠年終獎。

關(guān)于降薪，業(yè)內盛傳中航證券于近日對保代薪酬直降百萬(wàn)，從原先的年均收入200萬(wàn)元降至100萬(wàn)元左右。不過(guò)，截至記者發(fā)稿，該消息并未獲得中航證券方面的確認。

“這并不令人驚奇，原先的收入水平基數本來(lái)就已經(jīng)很高，現在只是降至業(yè)內正常水平而已。而且今年中航證券經(jīng)營(yíng)狀況不佳，投行沒(méi)做成什么項目，何以供養如此高薪的保代。”業(yè)內人士對此評價(jià)認為。

Wind資訊統計顯示，中航證券今年上半年虧損1176萬(wàn)元，今年以來(lái)投行部門(mén)僅做成一單增發(fā)項目和4單債券發(fā)行，收入寥寥。除中航證券外，今年中期出現虧損的幾家券商也都呈現出投行項目不足的情況。其中，世紀證券和英大證券各完成2單債券發(fā)行，虧損3000多萬(wàn)元的瑞銀證券無(wú)一單IPO收入進(jìn)賬。

上市券商最新月度數據也透露出投行的頹勢。長(cháng)江證券承銷(xiāo)保薦公司今年前三季度虧損4689萬(wàn)元，中德證券和瑞信方正則分別虧損2257萬(wàn)元和607萬(wàn)元。

在此情況下，也不乏入不敷出的投行遲遲不能兌現年終獎承諾。“按照往年的規律，每年年終獎金將在第二年分三次發(fā)放。今年春節前后發(fā)了1/4，"五一"左右又發(fā)了1/4，原本大家預期在國慶的時(shí)候發(fā)完，結果卻沒(méi)有音訊。”上海某上市券商投行部人士昨日向記者反映。

而在目前的市場(chǎng)情況下，投行人士跳槽熱度也大不如前。一位從業(yè)三年的投行人士于三個(gè)月前拿到了華南某大型券商的入職通知，但就在辦理相關(guān)手續的時(shí)候突然生變：上周他去簽訂合同時(shí)，最終確定的級別和薪酬都較此前談好的降了一個(gè)等級。據他介紹，目前該投行正在實(shí)施5%的裁員計劃。

據記者了解，還有一些券商正在進(jìn)行“漸進(jìn)式”的改革。如國金、興業(yè)等幾家券商正在對投行人員推行評級制度。其中對于保代，主要將根據近幾年的項目承攬數量、簽字數量、保薦質(zhì)量等方面進(jìn)行考評，預計從明年開(kāi)始根據考評情況進(jìn)行薪酬調整。

保代“貶值”

收入結構性調整

今年初保代“雙人雙簽”的簽字權開(kāi)始放開(kāi)，到近期保代注冊行政許可取消，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì )接管。而業(yè)內關(guān)于保代考試難度將大幅降低，原來(lái)一年一次的考試也將從明年起逐步增加至2~4次等傳言，都預示著(zhù)保代這個(gè)“年薪百萬(wàn)的金領(lǐng)群體”或光環(huán)不再。若進(jìn)入門(mén)檻大幅降低，身價(jià)貶值將是大勢所趨。而近期IPO審核、發(fā)行減速，投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑甚至虧損，將使券商在控制人力成本方面的沖動(dòng)更為加劇。

記者向多家券商了解到，雖然各家機構的計算方式和發(fā)放形式略有差異，但保代的收入結構大致可以分為固定工資、保代津貼、簽字費和督導費等幾個(gè)部分。目前整個(gè)行業(yè)的趨勢是對保代津貼等固定收入進(jìn)行部分取消或變相打折，而對簽字費等績(jì)效部分進(jìn)行提高，以鼓勵保代多做項目。

“對于這樣的調整，本人是贊同的。我一直認為，不能光靠通過(guò)考試，混個(gè)保代資格，就配有那么高的收入，而應真正為公司、為社會(huì )創(chuàng )造更大的價(jià)值。”一位獲得首批保代注冊資格的券商投行部門(mén)負責人表示。