“本以為我們公司會(huì )打響取消津貼第一槍?zhuān)瑳](méi)想到讓中信證券搶了先。”一家旗下保代人數近百名，承銷(xiāo)業(yè)務(wù)位列前五的券商投行高管表示，公司將在兩周內取消保代每月5萬(wàn)元的津貼。此外，中信投行部多名人士向證券時(shí)報記者證實(shí)，該券商投行部近日發(fā)文取消了保代每月2萬(wàn)元的津貼。

而國信證券、平安證券、國泰君安證券和海通證券等保代人數居前的券商高管紛紛向證券時(shí)報記者表示，雖然目前尚無(wú)取消津貼的打算，但每月支付的津貼實(shí)質(zhì)上是不合理的保代資質(zhì)費，按照項目數支付的浮動(dòng)薪酬考核將成為主流薪酬模式。

當保代過(guò)剩遭遇IPO項目驟降

中信證券投行部人士表示，該公司之所以決定取消2萬(wàn)元的每月固定津貼，主要是考慮到“2+2”首發(fā)項目簽字新政實(shí)施后保代過(guò)剩，加之今年以來(lái)中信證券承銷(xiāo)和保薦的首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)項目驟降，需要降低投行運行成本。

公開(kāi)數據顯示，截至昨日，中信證券今年以來(lái)承銷(xiāo)和保薦的首發(fā)項目金額為170.12億元，取得的承銷(xiāo)費用僅為7.28億元，分別較去年同期下降35%和52.29%。而整個(gè)行業(yè)今年以來(lái)主承銷(xiāo)首發(fā)項目的金額和取得承銷(xiāo)費用分別為990.29億元和54.24億元，分別較去年同期下降56.77%和51.47%。

不過(guò)，盡管收入的驟降給投行的運營(yíng)沖擊不小，但該因素未必造成部分投行降低保代的福利，畢竟保代是投行的核心競爭力。多位大型券商高管表示，“2+2”首發(fā)項目簽字新政實(shí)施后導致的保代過(guò)剩，也是保代福利降低的重要原因之一。

據證券時(shí)報記者調查，“2+2”首發(fā)項目簽字新政實(shí)施后，保代過(guò)剩率呈持續上升之勢，目前投行業(yè)保代通道利用率已降至四成以下。“當保代過(guò)剩遭遇IPO項目驟降，我們只能選擇降低保代方面的支出。”上述即將取消保代固定津貼的券商高管表示，該津貼是投行運行費用的大頭。

每月津貼不合理

“保代津貼實(shí)質(zhì)上是保代資質(zhì)費，是不合理的薪酬。”海通證券投行一名高管表示，目前優(yōu)秀保代的收入處在合理水平，但連續幾年沒(méi)有項目的劣質(zhì)保代也每個(gè)月領(lǐng)取固定津貼并不合理。

實(shí)際上，按照目前投行業(yè)通行的薪酬考核機制，保代的收入主要包括年薪、年終獎、業(yè)績(jì)提成、簽字費、簽字津貼和每月固定津貼。業(yè)界表示，只有每月固定津貼屬于投行業(yè)固定支付給保代的一筆費用。即便剛剛獲得保代資格，或是從未做過(guò)投行項目的保代都可以獲得這一津貼。

根據中國證監會(huì )網(wǎng)站公開(kāi)的信息，目前我國獲得保薦資格的保薦機構已達76家，旗下共擁有2226名保代。按照投行每月向保代支付5萬(wàn)元津貼的平均值計算，76家投行每年需支付的保代津貼高達13.36億元。

證券時(shí)報記者調查顯示，絕大多數投行人士認為，每年高達數十億元的保代津貼實(shí)際就是保代資質(zhì)費。保代津貼不合理之處是這筆費用具有剛性，且與參與項目無(wú)關(guān)。當保代過(guò)剩遭遇IPO項目驟降，其不合理性更為明顯。

“繼續維持高額保代津貼，只會(huì )造成肥了和尚瘦了廟的窘境。”中信證券一位投行人士表示，將來(lái)按照項目考核的薪酬部分將得到強化，與項目考核無(wú)關(guān)的固定費用都將被取消。