2013，投資人眼中的“當紅炸子雞”

“商務(wù)社交網(wǎng)站：硬需求、必需品、有門(mén)檻!”

——— 宋安瀾

“mobile應用：天然流量、有粘性、變現強!”

——— 童士豪

“企業(yè)級應用：云存儲、云計算、云端數據。”

———姜皓天

“民間資本辦醫的口子一開(kāi)，就是大蛋糕。”

——— 蔣曉冬

“頁(yè)巖氣開(kāi)采、土壤治理、糧食產(chǎn)出效率新技術(shù)。”

——— 李立偉

2012，哪些人的地獄

從2011年鼎盛時(shí)期，整個(gè)PE/VC總計近600億美元的投資額到2012年急速縮水至250億美元，在短短一年之間，資本市場(chǎng)急轉直下的走勢，出乎很多人的意料。

所謂“資本冬天”，不外乎由這幾方面的要素組成：首當其沖PE/VC手中的錢(qián)變少了。根據南都記者獲得的數據顯示，2012年前11個(gè)月有22家創(chuàng )投機構完成募資，但募資金額卻比去年同期縮水了近70%，而在323家完成募資的PE機構中，大多數基金也都沒(méi)有拿到預期的募資規模，總體募資金額縮水34%。

受LP錢(qián)袋影響，PE/VC投出去的錢(qián)也減少了。盡管在此次采訪(fǎng)中，大多數從事早期投資的投資人均向南都記者表示，自己的投資節奏和投資速度并不會(huì )受到經(jīng)濟大環(huán)境的過(guò)多影響，但清科的數據依然顯示，在2012年的前11個(gè)月里，創(chuàng )投共投資的900多個(gè)項目，總體投資金額下降了42%。

用北極光創(chuàng )投合伙人姜皓天的話(huà)來(lái)說(shuō)，在大環(huán)境不好的時(shí)候，大家的預期都會(huì )調低，這一點(diǎn)將突出表現在對項目估值的謹慎態(tài)度上。與2011年鼎盛時(shí)期相比，2012年整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)(包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng))的項目估值下降近一半的情況并不罕見(jiàn)。同時(shí)，啟明創(chuàng )投合伙人童士豪也向南都記者表示，他預計2013年互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的項目估值會(huì )愈加明顯地出現“兩極分化”的現象，即好項目的估值不僅不會(huì )下降，反而有可能繼續上漲，而那些看來(lái)可投可不投的項目將因為難拿投資而被快速淘汰出局。

此外，第三個(gè)代表資本冬天來(lái)臨的要素，是國內和海外上市通道受阻。數據顯示，今年退出PE是171筆，去年的IPO占到PE退出的90%，今年只占到70%，以前PE退出很少用并購、股權轉讓以及回購的方式，今年卻達到了27%，這充分說(shuō)明在上市受阻的情況下，投資方也在尋找渠道退出，或是收回成本。

2013，哪些人的天堂

不過(guò)，相比人人都在喊的“冬天來(lái)了”的口號，一個(gè)更值得關(guān)注的問(wèn)題是，2013年將出現哪些投資熱點(diǎn)與亮點(diǎn)?

為此，南都記者采訪(fǎng)了軟銀中國主管合伙人宋安瀾、啟明創(chuàng )投合伙人兼董事總經(jīng)理童士豪、北極光創(chuàng )投合伙人姜皓天、N E A全球合伙人兼中國區首席代表蔣曉冬和青云創(chuàng )投合伙人李立偉，他們認為，2013年，如游戲娛樂(lè )、吃喝玩樂(lè )O2O、垂直2.0、企業(yè)級應用等仍存在著(zhù)大量的創(chuàng )業(yè)與投資機會(huì )，同時(shí)在醫療衛生和清潔能源這兩大長(cháng)線(xiàn)投資領(lǐng)域內，也將逐漸爆發(fā)出越來(lái)越多供民間資本涉足的機會(huì )。

特別值得注意的是，在美國資本市場(chǎng)IPO窗口重啟以來(lái)，過(guò)去長(cháng)時(shí)間不被重視的企業(yè)市場(chǎng)正在成為新熱點(diǎn)。資深投資銀行家賴(lài)斯·拜耳(LiseB uyer)在接受外媒采訪(fǎng)時(shí)表示，通過(guò)幫助企業(yè)管理快速增長(cháng)的數據，或是通過(guò)云端來(lái)遠程傳輸軟件，從而為客戶(hù)節約資金，面向企業(yè)市場(chǎng)的創(chuàng )業(yè)公司的確更有望在短期內實(shí)現快速增長(cháng)，并吸引穩定的付費用戶(hù)。這是該領(lǐng)域引發(fā)投資人關(guān)注的主要原因。

另一方面，青云創(chuàng )投合伙人李立偉也向南都記者透露，近幾年在美國發(fā)展迅速的頁(yè)巖氣開(kāi)采領(lǐng)域也將成為接下來(lái)幾年國內清潔能源投資的主要熱點(diǎn)之一。明年該方向上的投資機會(huì )將主要集中在配套服務(wù)和配套設備等先行的周邊領(lǐng)域。

綜合各家VC投資人對2013年投資熱點(diǎn)的預測，總體而言，明年P(guān)E/V C市場(chǎng)的投資趨勢，將是在吸取了2011年“瘋狂追逐熱點(diǎn)概念”的經(jīng)驗與教訓之上，更關(guān)注硬需求、高技術(shù)門(mén)檻和市場(chǎng)運營(yíng)能力以及高盈利性等要素之上。對項目整體質(zhì)量要求的上升，或許會(huì )讓這個(gè)冬天成為“一些人的地獄，而另一些人的天堂”。