就在不久前，粵泰集團操刀了三年來(lái)的第14次股權質(zhì)押融資。

這一次，接力棒從山東信托又轉到了平安信托手中，2667萬(wàn)股東華實(shí)業(yè)股權再度成為其換取流動(dòng)資金的質(zhì)押籌碼。而截至目前，粵泰集團持有的該公司股權已有1.4367億股被質(zhì)押，占其持有全部該公司股權的比例超過(guò)98%。

據不完全統計，包括興業(yè)銀行、工商銀行、中融信托、新華信托、建信信托等在內的至少10家信托、2家銀行都與其有過(guò)“默契合作”，而每當有一部分貸款到期完成股權解押，便會(huì )立刻被轉手其他金融機構，經(jīng)常連一天間隔都沒(méi)有。

這樣環(huán)環(huán)相扣的安排，凸顯出粵泰集團資金面捉襟見(jiàn)肘的尷尬。

10家信托循環(huán)融資

作為一家以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)起步的老牌企業(yè)，粵泰集團與其同源同宗的城啟集團都由楊樹(shù)坪一手創(chuàng )立。2003年，粵泰集團斥巨資從廣州東華實(shí)業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司手中收購東華實(shí)業(yè)(600393)的控股權，實(shí)現借殼上市。

自入主東華實(shí)業(yè)后，粵泰集團就開(kāi)始頻繁利用其所持有的該公司股權進(jìn)行融資，如果說(shuō)將其持有的8000萬(wàn)股質(zhì)押給廣州滔記實(shí)業(yè)發(fā)展集團公司獲得2億元借款，仍屬于“投石問(wèn)路”，2007年開(kāi)始，粵泰集團與興業(yè)銀行和工商銀行兩家機構的合作才是其全面質(zhì)押融資的序幕。

公告顯示，2007年12月27日，粵泰集團將其持有的東華實(shí)業(yè)限售性流通股1.06億股質(zhì)押給興業(yè)銀行廣州分行，并在同一天將另外4000萬(wàn)股質(zhì)押給了工商銀行廣州西華路支行，占其當時(shí)手中持有全部股份的99.43%。

2010年，信托開(kāi)始正式取代銀行成為粵泰集團新的質(zhì)押融資渠道，與其做成第一筆生意的是新華信托，此后則一發(fā)不可收。

當年9月7日，在興業(yè)銀行的1.06億股東華實(shí)業(yè)股權解除質(zhì)押當天，粵泰集團就將其中3000萬(wàn)股質(zhì)押給了新華信托，募集資金1億元，期限一年。新華信托“東華實(shí)業(yè)股權收益權買(mǎi)入返售集合資金信托計劃”顯示，粵泰出讓股權收益權所得資金將用于補充廣州粵泰生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金，預期收益率為7.5%。

而另外7000萬(wàn)股則在第二天質(zhì)押給中信華南(集團)有限公司。

此后，粵泰集團的股權質(zhì)押大戲愈演愈烈，在前述新華信托質(zhì)押的股權，一年后也以同樣的手法轉到了建信信托手上，成立“東華實(shí)業(yè)股票收益權投資Ⅰ號集合資金信托計劃”。隔年又再度質(zhì)押給了興業(yè)信托，成立“興業(yè)信托·寶利豐65號集合資金信托計劃”，兩次融資都募到1億元。

此前在工商銀行質(zhì)押的4000萬(wàn)股2010年10月11日如約辦理解押手續，短短三天后，這部分股權便質(zhì)押給了中融信托，并于一年后“易手”重慶信托。

就在不久前，東華實(shí)業(yè)再度公告稱(chēng)，粵泰集團原質(zhì)押給山東信托的2667萬(wàn)公司無(wú)限售流通股到期，3月6日剛辦理解押手續，粵泰集團就將上述股權質(zhì)押給平安信托，期限1年。這也是粵泰集團最近的一次股權質(zhì)押，而這部分被質(zhì)押的股權也曾出現在吉林信托的項目當中。

無(wú)股可押凸顯資金饑渴

三年以來(lái)，粵泰集團的東華實(shí)業(yè)信托股權質(zhì)押融資已形成了一個(gè)類(lèi)似“車(chē)輪式”循環(huán)和“流水式”銜接。從前一筆融資質(zhì)押股權解押到再度成為質(zhì)押物，長(cháng)則三天，多數都是當天完成的“無(wú)縫”操作。

據記者統計顯示，粵泰集團共持有東華實(shí)業(yè)1.46億股，占公司總股本的48.84%，為第一大股東。截至2013年3月6日，粵泰集團共質(zhì)押該公司股份1.44億股，占其全部持有股份的98%，其中，質(zhì)押給中信華南(集團)、興業(yè)信托、重慶信托和平安信托的股權分別為4000萬(wàn)股、3700萬(wàn)股、4000萬(wàn)股和2667萬(wàn)股。

不僅如此，粵泰集團手中所持的其他股權也被“物盡其用”。