電商資本瘦身

大樸網(wǎng)獲得鼎暉創(chuàng )投首期百萬(wàn)美元的投資，京東商城完成7億美元的D輪融資，夢(mèng)芭莎完成D輪5500萬(wàn)美元的融資……從1月至今，電商領(lǐng)域融資頻頻。易邦動(dòng)力消息稱(chēng)，2013年一季度電商共發(fā)生62起融資，而據投資中國等多家業(yè)內網(wǎng)站，公開(kāi)可查到的電商融資也有十多起。

顯然，電商仍是最熱的投資行業(yè)之一，而社會(huì )化電商、食品類(lèi)電商成為了這輪投資潮的青睞標的，比如米折網(wǎng)、口袋購物、齊飲網(wǎng)等都獲得了投資，它們是今年開(kāi)局的新亮點(diǎn)。

入口導購繼續握金

今年開(kāi)局，電子商務(wù)行業(yè)似乎有回暖趨勢。不過(guò)，在電商行業(yè)內部，融資方向也有了新趨勢，其中之一就是社會(huì )化電商受到追捧。

比如，從移動(dòng)端入手的社會(huì )化電商導購公司口袋購物傳出完成B輪融資的消息，它曾于去年4月得到1200萬(wàn)美元的融資；以“省錢(qián)”為主打的導購返利網(wǎng)站米折網(wǎng)，獲得ID G的A輪投資等。

從本質(zhì)上看，社會(huì )化電商是借助社區、微博、SN S等社交平臺，通過(guò)社交互動(dòng)等手段來(lái)促進(jìn)商品購買(mǎi)和銷(xiāo)售，是入口型的導購。它不僅對于用戶(hù)信息篩選比較精確，而且也利于商品的精準推廣。過(guò)去幾年里，創(chuàng )投界對于社會(huì )化電商一直都青眼有加。美麗說(shuō)、蘑菇街、豆瓣、媽媽說(shuō)、花瓣網(wǎng)等等社會(huì )化電商，都獲得了投資。

“今年電商的大環(huán)境值得期待，從而使得電商導購入口產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應。”剛剛主導完一個(gè)社會(huì )化導購電商案子的投資人T om告訴南都記者，此前電子商務(wù)曾因過(guò)度“燒錢(qián)”而進(jìn)入低迷期，投資人趨于理性，在電子商務(wù)里出手相對保守，但今年似乎有個(gè)不錯的開(kāi)局。以2月為例，京東的融資就釋放了積極信號，再加上凡客、國內在線(xiàn)等，都公開(kāi)宣布要在今年實(shí)現盈利，聲勢不錯。

“如果說(shuō)電商產(chǎn)業(yè)鏈上，京東、凡客等大大小小的電商是淘金者，它們打廣告，做促銷(xiāo)，銷(xiāo)售需求不斷膨脹卻難以自給自足。那么，圍繞這些需求，‘賣(mài)水’的生意自然悄然興起，社會(huì )化導購電商便是其中一種。”T om說(shuō)，電商網(wǎng)站獲得新用戶(hù)的成本越來(lái)越高，入口型網(wǎng)站、電商營(yíng)銷(xiāo)就成為了電商一個(gè)有效線(xiàn)索的上游，“無(wú)疑這是一個(gè)正確的方向”。

而在紀源資本合伙人符績(jì)勛眼里，社會(huì )化電商受捧“原因其實(shí)很簡(jiǎn)單”，它是圍繞內容和核心，幫用戶(hù)找到所需商品，有價(jià)值。

“電商整個(gè)服務(wù)鏈條有兩塊，一塊拼的是運營(yíng)，另一塊是做內容。”他對南都記者說(shuō)，前者有京東、淘寶、唯品會(huì )等，拼運營(yíng)能力，從倉儲、物流配送到售后服務(wù)；后者即社會(huì )化電商，確切來(lái)說(shuō)是社區化導購，通過(guò)用戶(hù)，或部分用戶(hù)U G C部分網(wǎng)站自己提供內容，內容本身是互動(dòng)性的，讓用戶(hù)更好地發(fā)現所需要產(chǎn)品和服務(wù)。“兩塊是不同的，都有價(jià)值。”

導購模式惹爭議

對于社會(huì )化電商，從它誕生至今，其模式究竟能否走得通的爭論一直不絕于耳。比如社會(huì )化電商的范本美麗說(shuō)、蘑菇街，它們雖然有一部分流量是導入到其他B 2C網(wǎng)站，但目前來(lái)說(shuō)對于淘寶的依賴(lài)度還是很高。過(guò)分依賴(lài)淘寶，成為它被詬病之處。

此外，在去年5月份的一次內部會(huì )議上，馬云也明確指出，不扶持上游導購網(wǎng)站繼續做大，也不扶持返利類(lèi)網(wǎng)站，要收緊淘寶流量入口。

“應該這樣看，淘寶在電商領(lǐng)域里占據著(zhù)8成左右的最大份額，它是一個(gè)最開(kāi)放的數據平臺，量最大，所以導購平臺與之合作很自然。”投資人T om說(shuō)，現在大家都在開(kāi)辟淘寶之外的合作方，比如B 2C商城等。他認為，其實(shí)無(wú)論淘寶對導購限制與否，意義都不大，因為事實(shí)是，導購返利確實(shí)提升了購買(mǎi)力，用戶(hù)的轉化率高，這就是價(jià)值。“試想如果沒(méi)有美麗說(shuō)、蘑菇街等導購平臺，用戶(hù)渠道淘寶的轉化率不會(huì )那么高。”

在采訪(fǎng)中，包括米折網(wǎng)創(chuàng )始人張良倫、口袋購物C E O王珂都介紹說(shuō)，他們已經(jīng)對接淘寶以外的電商平臺，為的就是盡量減少對它的依賴(lài)。

此外，社會(huì )化電商的獲利模式也有質(zhì)疑的聲音，因為主要收入來(lái)源還都是商品導購的成交返利傭金，不少人認為返利模式長(cháng)不大、做不長(cháng)。

金沙江創(chuàng )投合伙人朱嘯虎對返利模式表示：“不太看好。”

“返利肯定是做不大的，你吸引的客戶(hù)不是增長(cháng)型的客戶(hù)，而是返利型的客戶(hù)。返利是賺錢(qián)的一個(gè)生意，但是做不到非常大。”他對南都記者說(shuō)，即便是在美國，返利模式也難以看到大的企業(yè)出現。同時(shí)，他并不否認導購的確有市場(chǎng)需求。“導購本身是有這個(gè)需求的，你在現實(shí)生活中買(mǎi)東西，也會(huì )經(jīng)常詢(xún)問(wèn)身邊的朋友好不好、合不合適，非常符合人的需求點(diǎn)。”但他認為社會(huì )化電商的導購該怎么做，才是比較關(guān)鍵的問(wèn)題，到底是美麗說(shuō)、蘑菇街還是新浪微博等的模式更適合，需要探討。

此外，他還指出說(shuō)，以美麗說(shuō)、蘑菇街為代表的社會(huì )化電商，現在最致命的問(wèn)題是不和時(shí)尚達人分成，“這樣達人肯定沒(méi)有動(dòng)力。”即便可以偏媒體化做廣告營(yíng)收，但它吸引廣告的背后，還是靠時(shí)尚達人為之聚集來(lái)的用戶(hù)，時(shí)尚達人的角色就像“采編”，光靠熱情干不長(cháng)。

當然，也有投資人有不同看法。

“社會(huì )化電商是輕公司，無(wú)需大手筆”

社會(huì )化電商O(píng)2O

紀源資本合伙人符績(jì)勛

金沙江創(chuàng )投合伙人朱嘯虎

“返利是不是長(cháng)期生意？我覺(jué)得未來(lái)5-10年，導購返利都有生存的價(jià)值。”投資人Tom說(shuō)，比如之前京東商城曾說(shuō)不與返利網(wǎng)站合作，后來(lái)沒(méi)過(guò)多久，它又開(kāi)始與 返利網(wǎng)合作了。這說(shuō)明，商家對返利網(wǎng)有需求，默認此模式，用戶(hù)對其也有需求。只要市場(chǎng)對返利導購有需求，它就有價(jià)值和成長(cháng)的空間。

符績(jì)勛也認為社會(huì )化電商有更大成長(cháng)空間。

“以美麗說(shuō)為例，它除了給淘寶帶流量，其實(shí)其他合作伙伴如京東、騰訊拍拍等成長(cháng)的速度都很快。此外，它的價(jià)值更大的是在手機端。”他說(shuō)，以美麗說(shuō)為代表的社會(huì ) 化電商一旦在手機端發(fā)力，可想象得到的是，將來(lái)不僅僅是給線(xiàn)上帶流量，也有給線(xiàn)下帶流量的可能性，做O2O。比如在某個(gè)商圈，用戶(hù)坐下來(lái)喝杯咖啡，有可 能在瀏覽的手機端過(guò)程中，被帶到某個(gè)店，看到合適的衣服就完成了購買(mǎi)。“O2O在手機終端像美麗說(shuō)這樣的APP，也是可以實(shí)現的，它的想象空間遠大于 給淘寶帶流量。”

垂直非標才能“美麗說(shuō)”

雖然模式受到爭議，但從商業(yè)來(lái)看美麗說(shuō)、蘑菇街無(wú)疑是成功的。比如蘑菇街創(chuàng )始人陳琪在去年中就公開(kāi)說(shuō)，蘑菇街去年預計會(huì )為淘寶帶去30億成交額，而蘑菇街的分成也將達到7000萬(wàn)。

而且，就品類(lèi)來(lái)看，社會(huì )化電商目前多偏女性時(shí)尚類(lèi)，于是其他行業(yè)是否能出現自己的“美麗說(shuō)”，成了一大懸念。

對此，投資人的意見(jiàn)不一。

“我 感覺(jué)可能性比較小。其實(shí)，蘑菇街等本身還算不上是一個(gè)很好的商業(yè)模式。”朱嘯虎說(shuō)，社會(huì )化電商業(yè)務(wù)扎根淘寶，偏女性時(shí)尚，的確是現在社會(huì )化導購電商的現 狀，可是除時(shí)尚，線(xiàn)下的品類(lèi)里，可能汽車(chē)、房產(chǎn)是比較大的品類(lèi)，真正的大品類(lèi)并不多。“在互聯(lián)網(wǎng)1.0時(shí)代，誰(shuí)把垂直類(lèi)型的網(wǎng)站做得很大？不多，房產(chǎn)、 金融、汽車(chē)、時(shí)尚以及健康等是做得比較大的。”他說(shuō)，在2.0時(shí)代，這些領(lǐng)域還能不能做需要探討。

在具體衡量是否能做的判斷上，投資人Tom認為有兩個(gè)標準。“切入口具體來(lái)說(shuō)，一是行業(yè)要足夠大，二是非標準化的商品，標準化的東西用戶(hù)完全自己可以做判斷。”

不 過(guò)，符績(jì)勛認為，其他領(lǐng)域可能出現自己的美麗說(shuō)。“圍繞食品、美食也是一個(gè)很大的市場(chǎng)，還有家裝、家居等，都是不錯的領(lǐng)域。”他以紀源資本在美國投的一個(gè) 非?；鸬木W(wǎng)站house為例說(shuō)，這也是一個(gè)社區化網(wǎng)站，在某種程度上引導用戶(hù)購買(mǎi)商品。“其實(shí)社區化本身是一個(gè)趨勢，而且相對垂直化，它的內容更加容易聚 焦，用戶(hù)更容易吸收，自己需要什么、適合什么。”他說(shuō)，所以它不會(huì )是一個(gè)太平臺化的東西，更多是垂直化的內容。

食品電商蘊風(fēng)險

在今年披露的電商投資案例中，還有一個(gè)引人關(guān)注的亮點(diǎn)，深耕市場(chǎng)的垂直化電商獲得關(guān)注，比如紡織電商大樸網(wǎng)、酒類(lèi)電商尚品紅酒、鮮花電商Roseonly都有融資。這其中，食品類(lèi)電商是一個(gè)亮點(diǎn)。

“我 們此前投資了豆果網(wǎng)，它是做社區的，目前圍繞的是食譜，長(cháng)遠目標是圍繞美食。但是，食品類(lèi)電商，我們沒(méi)投，可能也不太會(huì )投。”符績(jì)勛說(shuō)，食品電商需要大量 的資本支撐。此外，整個(gè)供應鏈，包括食品安全、時(shí)效性都是挑戰。“但也正因為這些問(wèn)題，它是專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域。我也很難想象京東做食品，庫存期問(wèn)題不是一般電商能 有效解決的，所以會(huì )有一個(gè)獨立垂直的機會(huì )出來(lái)。”他說(shuō)，它本身需要的投入很大，做起來(lái)是很有價(jià)值的，有市場(chǎng)需求，這也是為什么會(huì )吸引到一部分投資者進(jìn)入。

而投資過(guò)蛋糕電商諾心蛋糕的朱嘯虎認為，做食品電商，創(chuàng )業(yè)者要考慮三個(gè)點(diǎn)，一是市場(chǎng)足夠大，二是客單價(jià)高，三是毛利高。

品 類(lèi)亮點(diǎn)之外，今年電商投資還有一個(gè)值得關(guān)注的現象，單筆融資似乎趨小，除了京東獲得了7億美元的最大單筆投資。投中集團公布的融資數據顯示，大樸網(wǎng)先獲得了300萬(wàn)美元天使投資，后獲得鼎暉資本3000萬(wàn)元，米折網(wǎng)獲得IDG500萬(wàn)美元投資，單筆融資在幾千萬(wàn)的不少。而據中國電子商務(wù)研 究中心監測數據顯示，在2012年第三季度電子商務(wù)企業(yè)的單筆投資中，單筆投資金額主要集中在1億元至5億元這個(gè)區間。如此來(lái)看，今年公開(kāi)的單筆融資確實(shí) 有所縮減。

在朱嘯虎看來(lái)，這不足為奇。“電商領(lǐng)域里基本上大的項目都投完了，沒(méi)有大的機會(huì )。”他說(shuō)，今年出來(lái)的一些模式，投資界并沒(méi)有特別看好的，大多主流機構都沒(méi)怎么投，現在電商里沒(méi)有什么好的新機會(huì )，投資金額肯定下去了。

符績(jì)勛對社會(huì )化電商融資額不大的看法很有趣，“社會(huì )化電商是‘輕公司’，資本使用效率高，本來(lái)就無(wú)需大手筆。”

他 分析說(shuō)，做運營(yíng)為主的電商，從獲取容量、供應鏈的出貨庫存、到服務(wù)，趨勢要很大的投入。不過(guò)，社會(huì )化電商的運營(yíng)效率很高，沒(méi)有所謂的庫存，沒(méi)有任何自己的 產(chǎn)品，只是引導用戶(hù)去某些電商買(mǎi)東西，不賣(mài)東西，整體的資本效率要高很多，不需要很大的資金去把生意做起來(lái)。“這是個(gè)投資額不算太大最重要的原因，即資本 效率很高，要比相對所謂零售型的電商，要高得多。”

黃埔軍校“阿里系”

社會(huì )化電商當下多圍著(zhù)淘寶這棵大樹(shù)做文章，而探尋社會(huì )化電商創(chuàng )始人的背景，他們大多與淘寶或阿里有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，多出身“阿里系”。

其中最具代表性的是蘑菇街創(chuàng )始人陳琪。他出身于淘寶，在淘寶工作時(shí)看到了社區和電子商務(wù)結合的巨大市場(chǎng)空間。當他辭職后，創(chuàng )辦了幫淘寶導購的女性購買(mǎi)社區蘑菇街。如今，蘑菇街已經(jīng)是最大的淘寶客之一。

“逛”挖掘的也是社交導購領(lǐng)域，因為商品種類(lèi)和數量極為豐富的淘寶，已經(jīng)變成消費者選擇越來(lái)越困難的地方，“逛”要解決的就是這個(gè)難題。它的創(chuàng )始人白鴉曾在支付寶擔任首席產(chǎn)品設計師，而與他一同創(chuàng )業(yè)的，還有支付寶原用戶(hù)事業(yè)部總經(jīng)理的錢(qián)志龍。

米折網(wǎng)的張良倫同樣來(lái)自阿里，在成為米折網(wǎng)CEO之前，他原是阿里巴巴旺鋪產(chǎn)品線(xiàn)的負責人。雖然口袋購物CEO王珂自己不是阿里系出身，但他介紹說(shuō)，創(chuàng )業(yè)團隊由一群來(lái)自百度、騰訊、淘寶和新浪微博的工程師和產(chǎn)品設計師組成，同樣有著(zhù)阿里系的元素。

風(fēng)投對對碰

本期擂主

紀源資本合伙人符績(jì)勛VS金沙江創(chuàng )投合伙人朱嘯虎

社會(huì )化電商能否長(cháng)大

正方：

符績(jì)勛：“以美麗說(shuō)為代表的社會(huì )化電商一旦在手機端發(fā)力，可想象得到的是將來(lái)不僅僅是給線(xiàn)上帶流量，也有給線(xiàn)下帶流量的可能性，可做O2O。”

反方：

朱嘯虎：“以美麗說(shuō)、蘑菇街為代表的社會(huì )化電商，現在最致命的問(wèn)題是不和時(shí)尚達人分成，時(shí)尚達人的角色就像‘采編’，光靠熱情干不長(cháng)。”

其他行業(yè)能否出現自己的“美麗說(shuō)”

正方：

符績(jì)勛：“其他領(lǐng)域可能出現自己的美麗說(shuō)，圍繞食品、美食、家裝、家居等，都是不錯的領(lǐng)域。”

反方：

朱嘯虎：“我感覺(jué)可能性比較小，其實(shí)，蘑菇街等本身還算不上是一個(gè)很好的商業(yè)模式。”

評一評食品電商風(fēng)險

正方：

朱嘯虎：“做食品電商，創(chuàng )業(yè)者要考慮三個(gè)點(diǎn)，一是市場(chǎng)足夠大，二是客單價(jià)高，三是毛利高。”

反方：

符績(jì)勛：“食品電商需要大量的資本支撐，此外整個(gè)供應鏈，包括食品安全、時(shí)效性都是挑戰。”