電商資本瘦身

大樸網(wǎng)獲得鼎暉創(chuàng)投首期百萬美元的投資，京東商城完成7億美元的D輪融資，夢芭莎完成D輪5500萬美元的融資……從1月至今，電商領(lǐng)域融資頻頻。易邦動力消息稱，2013年一季度電商共發(fā)生62起融資，而據(jù)投資中國等多家業(yè)內(nèi)網(wǎng)站，公開可查到的電商融資也有十多起。

顯然，電商仍是最熱的投資行業(yè)之一，而社會化電商、食品類電商成為了這輪投資潮的青睞標的，比如米折網(wǎng)、口袋購物、齊飲網(wǎng)等都獲得了投資，它們是今年開局的新亮點。

入口導(dǎo)購繼續(xù)握金

今年開局，電子商務(wù)行業(yè)似乎有回暖趨勢。不過，在電商行業(yè)內(nèi)部，融資方向也有了新趨勢，其中之一就是社會化電商受到追捧。

比如，從移動端入手的社會化電商導(dǎo)購公司口袋購物傳出完成B輪融資的消息，它曾于去年4月得到1200萬美元的融資；以“省錢”為主打的導(dǎo)購返利網(wǎng)站米折網(wǎng)，獲得ID G的A輪投資等。

從本質(zhì)上看，社會化電商是借助社區(qū)、微博、SN S等社交平臺，通過社交互動等手段來促進商品購買和銷售，是入口型的導(dǎo)購。它不僅對于用戶信息篩選比較精確，而且也利于商品的精準推廣。過去幾年里，創(chuàng)投界對于社會化電商一直都青眼有加。美麗說、蘑菇街、豆瓣、媽媽說、花瓣網(wǎng)等等社會化電商，都獲得了投資。

“今年電商的大環(huán)境值得期待，從而使得電商導(dǎo)購入口產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)。”剛剛主導(dǎo)完一個社會化導(dǎo)購電商案子的投資人T om告訴南都記者，此前電子商務(wù)曾因過度“燒錢”而進入低迷期，投資人趨于理性，在電子商務(wù)里出手相對保守，但今年似乎有個不錯的開局。以2月為例，京東的融資就釋放了積極信號，再加上凡客、國內(nèi)在線等，都公開宣布要在今年實現(xiàn)盈利，聲勢不錯。

“如果說電商產(chǎn)業(yè)鏈上，京東、凡客等大大小小的電商是淘金者，它們打廣告，做促銷，銷售需求不斷膨脹卻難以自給自足。那么，圍繞這些需求，‘賣水’的生意自然悄然興起，社會化導(dǎo)購電商便是其中一種。”T om說，電商網(wǎng)站獲得新用戶的成本越來越高，入口型網(wǎng)站、電商營銷就成為了電商一個有效線索的上游，“無疑這是一個正確的方向”。

而在紀源資本合伙人符績勛眼里，社會化電商受捧“原因其實很簡單”，它是圍繞內(nèi)容和核心，幫用戶找到所需商品，有價值。

“電商整個服務(wù)鏈條有兩塊，一塊拼的是運營，另一塊是做內(nèi)容。”他對南都記者說，前者有京東、淘寶、唯品會等，拼運營能力，從倉儲、物流配送到售后服務(wù)；后者即社會化電商，確切來說是社區(qū)化導(dǎo)購，通過用戶，或部分用戶U G C部分網(wǎng)站自己提供內(nèi)容，內(nèi)容本身是互動性的，讓用戶更好地發(fā)現(xiàn)所需要產(chǎn)品和服務(wù)。“兩塊是不同的，都有價值。”

導(dǎo)購模式惹爭議

對于社會化電商，從它誕生至今，其模式究竟能否走得通的爭論一直不絕于耳。比如社會化電商的范本美麗說、蘑菇街，它們雖然有一部分流量是導(dǎo)入到其他B 2C網(wǎng)站，但目前來說對于淘寶的依賴度還是很高。過分依賴淘寶，成為它被詬病之處。

此外，在去年5月份的一次內(nèi)部會議上，馬云也明確指出，不扶持上游導(dǎo)購網(wǎng)站繼續(xù)做大，也不扶持返利類網(wǎng)站，要收緊淘寶流量入口。

“應(yīng)該這樣看，淘寶在電商領(lǐng)域里占據(jù)著8成左右的最大份額，它是一個最開放的數(shù)據(jù)平臺，量最大，所以導(dǎo)購平臺與之合作很自然。”投資人T om說，現(xiàn)在大家都在開辟淘寶之外的合作方，比如B 2C商城等。他認為，其實無論淘寶對導(dǎo)購限制與否，意義都不大，因為事實是，導(dǎo)購返利確實提升了購買力，用戶的轉(zhuǎn)化率高，這就是價值。“試想如果沒有美麗說、蘑菇街等導(dǎo)購平臺，用戶渠道淘寶的轉(zhuǎn)化率不會那么高。”

在采訪中，包括米折網(wǎng)創(chuàng)始人張良倫、口袋購物C E O王珂都介紹說，他們已經(jīng)對接淘寶以外的電商平臺，為的就是盡量減少對它的依賴。

此外，社會化電商的獲利模式也有質(zhì)疑的聲音，因為主要收入來源還都是商品導(dǎo)購的成交返利傭金，不少人認為返利模式長不大、做不長。

金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎對返利模式表示：“不太看好。”

“返利肯定是做不大的，你吸引的客戶不是增長型的客戶，而是返利型的客戶。返利是賺錢的一個生意，但是做不到非常大。”他對南都記者說，即便是在美國，返利模式也難以看到大的企業(yè)出現(xiàn)。同時，他并不否認導(dǎo)購的確有市場需求。“導(dǎo)購本身是有這個需求的，你在現(xiàn)實生活中買東西，也會經(jīng)常詢問身邊的朋友好不好、合不合適，非常符合人的需求點。”但他認為社會化電商的導(dǎo)購該怎么做，才是比較關(guān)鍵的問題，到底是美麗說、蘑菇街還是新浪微博等的模式更適合，需要探討。

此外，他還指出說，以美麗說、蘑菇街為代表的社會化電商，現(xiàn)在最致命的問題是不和時尚達人分成，“這樣達人肯定沒有動力。”即便可以偏媒體化做廣告營收，但它吸引廣告的背后，還是靠時尚達人為之聚集來的用戶，時尚達人的角色就像“采編”，光靠熱情干不長。

當(dāng)然，也有投資人有不同看法。

“社會化電商是輕公司，無需大手筆”

社會化電商O2O

紀源資本合伙人符績勛

金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎

“返利是不是長期生意？我覺得未來5-10年，導(dǎo)購返利都有生存的價值。”投資人Tom說，比如之前京東商城曾說不與返利網(wǎng)站合作，后來沒過多久，它又開始與 返利網(wǎng)合作了。這說明，商家對返利網(wǎng)有需求，默認此模式，用戶對其也有需求。只要市場對返利導(dǎo)購有需求，它就有價值和成長的空間。

符績勛也認為社會化電商有更大成長空間。

“以美麗說為例，它除了給淘寶帶流量，其實其他合作伙伴如京東、騰訊拍拍等成長的速度都很快。此外，它的價值更大的是在手機端。”他說，以美麗說為代表的社會 化電商一旦在手機端發(fā)力，可想象得到的是，將來不僅僅是給線上帶流量，也有給線下帶流量的可能性，做O2O。比如在某個商圈，用戶坐下來喝杯咖啡，有可 能在瀏覽的手機端過程中，被帶到某個店，看到合適的衣服就完成了購買。“O2O在手機終端像美麗說這樣的APP，也是可以實現(xiàn)的，它的想象空間遠大于 給淘寶帶流量。”

垂直非標才能“美麗說”

雖然模式受到爭議，但從商業(yè)來看美麗說、蘑菇街無疑是成功的。比如蘑菇街創(chuàng)始人陳琪在去年中就公開說，蘑菇街去年預(yù)計會為淘寶帶去30億成交額，而蘑菇街的分成也將達到7000萬。

而且，就品類來看，社會化電商目前多偏女性時尚類，于是其他行業(yè)是否能出現(xiàn)自己的“美麗說”，成了一大懸念。

對此，投資人的意見不一。

“我 感覺可能性比較小。其實，蘑菇街等本身還算不上是一個很好的商業(yè)模式。”朱嘯虎說，社會化電商業(yè)務(wù)扎根淘寶，偏女性時尚，的確是現(xiàn)在社會化導(dǎo)購電商的現(xiàn) 狀，可是除時尚，線下的品類里，可能汽車、房產(chǎn)是比較大的品類，真正的大品類并不多。“在互聯(lián)網(wǎng)1.0時代，誰把垂直類型的網(wǎng)站做得很大？不多，房產(chǎn)、 金融、汽車、時尚以及健康等是做得比較大的。”他說，在2.0時代，這些領(lǐng)域還能不能做需要探討。

在具體衡量是否能做的判斷上，投資人Tom認為有兩個標準。“切入口具體來說，一是行業(yè)要足夠大，二是非標準化的商品，標準化的東西用戶完全自己可以做判斷。”

不 過，符績勛認為，其他領(lǐng)域可能出現(xiàn)自己的美麗說。“圍繞食品、美食也是一個很大的市場，還有家裝、家居等，都是不錯的領(lǐng)域。”他以紀源資本在美國投的一個 非?；鸬木W(wǎng)站house為例說，這也是一個社區(qū)化網(wǎng)站，在某種程度上引導(dǎo)用戶購買商品。“其實社區(qū)化本身是一個趨勢，而且相對垂直化，它的內(nèi)容更加容易聚 焦，用戶更容易吸收，自己需要什么、適合什么。”他說，所以它不會是一個太平臺化的東西，更多是垂直化的內(nèi)容。

食品電商蘊風(fēng)險

在今年披露的電商投資案例中，還有一個引人關(guān)注的亮點，深耕市場的垂直化電商獲得關(guān)注，比如紡織電商大樸網(wǎng)、酒類電商尚品紅酒、鮮花電商Roseonly都有融資。這其中，食品類電商是一個亮點。

“我 們此前投資了豆果網(wǎng)，它是做社區(qū)的，目前圍繞的是食譜，長遠目標是圍繞美食。但是，食品類電商，我們沒投，可能也不太會投。”符績勛說，食品電商需要大量 的資本支撐。此外，整個供應(yīng)鏈，包括食品安全、時效性都是挑戰(zhàn)。“但也正因為這些問題，它是專業(yè)領(lǐng)域。我也很難想象京東做食品，庫存期問題不是一般電商能 有效解決的，所以會有一個獨立垂直的機會出來。”他說，它本身需要的投入很大，做起來是很有價值的，有市場需求，這也是為什么會吸引到一部分投資者進入。

而投資過蛋糕電商諾心蛋糕的朱嘯虎認為，做食品電商，創(chuàng)業(yè)者要考慮三個點，一是市場足夠大，二是客單價高，三是毛利高。

品 類亮點之外，今年電商投資還有一個值得關(guān)注的現(xiàn)象，單筆融資似乎趨小，除了京東獲得了7億美元的最大單筆投資。投中集團公布的融資數(shù)據(jù)顯示，大樸網(wǎng)先獲得了300萬美元天使投資，后獲得鼎暉資本3000萬元，米折網(wǎng)獲得IDG500萬美元投資，單筆融資在幾千萬的不少。而據(jù)中國電子商務(wù)研 究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在2012年第三季度電子商務(wù)企業(yè)的單筆投資中，單筆投資金額主要集中在1億元至5億元這個區(qū)間。如此來看，今年公開的單筆融資確實 有所縮減。

在朱嘯虎看來，這不足為奇。“電商領(lǐng)域里基本上大的項目都投完了，沒有大的機會。”他說，今年出來的一些模式，投資界并沒有特別看好的，大多主流機構(gòu)都沒怎么投，現(xiàn)在電商里沒有什么好的新機會，投資金額肯定下去了。

符績勛對社會化電商融資額不大的看法很有趣，“社會化電商是‘輕公司’，資本使用效率高，本來就無需大手筆。”

他 分析說，做運營為主的電商，從獲取容量、供應(yīng)鏈的出貨庫存、到服務(wù)，趨勢要很大的投入。不過，社會化電商的運營效率很高，沒有所謂的庫存，沒有任何自己的 產(chǎn)品，只是引導(dǎo)用戶去某些電商買東西，不賣東西，整體的資本效率要高很多，不需要很大的資金去把生意做起來。“這是個投資額不算太大最重要的原因，即資本 效率很高，要比相對所謂零售型的電商，要高得多。”

黃埔軍校“阿里系”

社會化電商當(dāng)下多圍著淘寶這棵大樹做文章，而探尋社會化電商創(chuàng)始人的背景，他們大多與淘寶或阿里有著千絲萬縷的聯(lián)系，多出身“阿里系”。

其中最具代表性的是蘑菇街創(chuàng)始人陳琪。他出身于淘寶，在淘寶工作時看到了社區(qū)和電子商務(wù)結(jié)合的巨大市場空間。當(dāng)他辭職后，創(chuàng)辦了幫淘寶導(dǎo)購的女性購買社區(qū)蘑菇街。如今，蘑菇街已經(jīng)是最大的淘寶客之一。

“逛”挖掘的也是社交導(dǎo)購領(lǐng)域，因為商品種類和數(shù)量極為豐富的淘寶，已經(jīng)變成消費者選擇越來越困難的地方，“逛”要解決的就是這個難題。它的創(chuàng)始人白鴉曾在支付寶擔(dān)任首席產(chǎn)品設(shè)計師，而與他一同創(chuàng)業(yè)的，還有支付寶原用戶事業(yè)部總經(jīng)理的錢志龍。

米折網(wǎng)的張良倫同樣來自阿里，在成為米折網(wǎng)CEO之前，他原是阿里巴巴旺鋪產(chǎn)品線的負責(zé)人。雖然口袋購物CEO王珂自己不是阿里系出身，但他介紹說，創(chuàng)業(yè)團隊由一群來自百度、騰訊、淘寶和新浪微博的工程師和產(chǎn)品設(shè)計師組成，同樣有著阿里系的元素。

風(fēng)投對對碰

本期擂主

紀源資本合伙人符績勛VS金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎

社會化電商能否長大

正方：

符績勛：“以美麗說為代表的社會化電商一旦在手機端發(fā)力，可想象得到的是將來不僅僅是給線上帶流量，也有給線下帶流量的可能性，可做O2O。”

反方：

朱嘯虎：“以美麗說、蘑菇街為代表的社會化電商，現(xiàn)在最致命的問題是不和時尚達人分成，時尚達人的角色就像‘采編’，光靠熱情干不長。”

其他行業(yè)能否出現(xiàn)自己的“美麗說”

正方：

符績勛：“其他領(lǐng)域可能出現(xiàn)自己的美麗說，圍繞食品、美食、家裝、家居等，都是不錯的領(lǐng)域。”

反方：

朱嘯虎：“我感覺可能性比較小，其實，蘑菇街等本身還算不上是一個很好的商業(yè)模式。”

評一評食品電商風(fēng)險

正方：

朱嘯虎：“做食品電商，創(chuàng)業(yè)者要考慮三個點，一是市場足夠大，二是客單價高，三是毛利高。”

反方：

符績勛：“食品電商需要大量的資本支撐，此外整個供應(yīng)鏈，包括食品安全、時效性都是挑戰(zhàn)。”