在2013中國財富管理高峰論壇暨上海證券報第四屆私募基金“金陽(yáng)光獎”頒獎典禮上，《中國私募股權投資年度報告2013年》和《中國陽(yáng)光私募年度報告2013年》兩本書(shū)隆重揭幕。其中《中國私募股權投資年度報告2013年》本次為首度發(fā)布，詳細解讀了中國私募股權市場(chǎng)格局，并對市場(chǎng)進(jìn)行了展望，為投資價(jià)值挖掘提供了參考。

整體來(lái)看，過(guò)去的一年由于宏觀(guān)經(jīng)濟、資本市場(chǎng)均持續低迷，導致創(chuàng )業(yè)投資及私募股權投資(簡(jiǎn)稱(chēng)“VC/PE投資”，下同)收益水平大幅下滑。在此背景下，LP投資者普遍謹慎，投資配置趨于保守，PE市場(chǎng)收益水平理性回歸，基金市場(chǎng)將難以再現全民PE的高峰狀態(tài)。

相比過(guò)去兩年，創(chuàng )投基金已成為2012年募資的主要基金類(lèi)型，這也顯示出中國VC/PE投資機構逐漸加強早期投資布局的趨勢。從2012年完成募資(含首輪完成)基金的類(lèi)型來(lái)看，與過(guò)去兩年間成長(cháng)型基金占主流的情況不同，創(chuàng )投基金占比明顯提高，披露創(chuàng )投基金數量163只，占比達61.3%，募資完成91.66億美元，占比33.3%。披露募資完成成長(cháng)型基金為100只，募資總額158.32億美元，分別占比37.6%和57.5%。

同時(shí)，去年VC/PE投資還呈現出了一些新變化。主要包括：新三板成為投資的又一新渠道，并購重組較之以往活躍，人民幣房地產(chǎn)基金迅速發(fā)展，券商與銀行直投基金的加速擴容，PE二級市場(chǎng)興起，以及政府引導基金轉型FOF。

并購，成為當下業(yè)內熱門(mén)詞匯。隨著(zhù)Pre-IPO投資機會(huì )越來(lái)越少，產(chǎn)業(yè)間并購整合所帶來(lái)的投資機會(huì )將為投資者所看重，二級市場(chǎng)持續低迷造成企業(yè)估值下降，也為并購投資帶來(lái)機會(huì )。對跨境并購基金而言，近年來(lái)中國企業(yè)“出海”頻繁，PE機構參與其中的機會(huì )大大增加。

另外新三板的推進(jìn)和擴容，為VC/PE帶來(lái)了更多的并購投資機會(huì )。有關(guān)人士預計，新三板上20%企業(yè)具有投資價(jià)值，另80%企業(yè)最大的價(jià)值在于被并購，未來(lái)新三板并購會(huì )非?；钴S，到2015年左右，這種趨勢會(huì )更為明顯。

而在房地產(chǎn)基金方面，各維度上初現行業(yè)格局。目前市場(chǎng)上存在近100家房地產(chǎn)基金管理機構，超過(guò)200只基金和超過(guò)1000億元的管理資金量。另外值得注意的是，券商直投在過(guò)去的一年里加速發(fā)展，券商直投基金出現逆勢增長(cháng)態(tài)勢。根據China Venture 投中集團數據統計，截至2012年年底，已獲批券商直投基金達到11只，涉及券商直投公司10家。

除此之外，母基金(FOFs)及政府引導基金在過(guò)去一年間表現活躍。比如專(zhuān)注亞洲市場(chǎng)的FOF基金AACPⅢ 于2012年8月募集完畢，規模9.8億美元。政府引導基金則有東莞市產(chǎn)業(yè)升級轉型及創(chuàng )業(yè)投資引導基金、上海楊浦區創(chuàng )業(yè)投資政府引導基金二期以及杭州市中小企業(yè)創(chuàng )業(yè)投資引導基金等的成立并投入運作。

與此同時(shí)，2012年P(guān)E二級市場(chǎng)也悄然興起，VC/PE機構新增一退出方式。去年6月，由北京金融產(chǎn)權交易所、北京股權投資基金協(xié)會(huì )、北京股權登記管理中心共同發(fā)起設立了“中國PE二級市場(chǎng)發(fā)展聯(lián)盟”，聯(lián)合了國內深創(chuàng )投、九鼎等28家PE相關(guān)機構。去年10月，神州盛世房地產(chǎn)基金掛牌北金所完成了首個(gè)PE基金份額轉讓?zhuān)锥葒L鮮。截至2012年11月，該聯(lián)盟會(huì )員發(fā)展至65家。

紅杉資本中國基金創(chuàng )始及執行合伙人沈南鵬在書(shū)的序言中表示：“專(zhuān)業(yè)度，專(zhuān)注性和創(chuàng )新，是中國VC/PE行業(yè)未來(lái)發(fā)展圖景中比較重要的三點(diǎn)。全民PE熱潮過(guò)后，專(zhuān)業(yè)能力成為投資機構生存和發(fā)展的根本之一，而對特定產(chǎn)業(yè)的深入理解和對自己擅長(cháng)領(lǐng)域的持續深耕也越來(lái)越重要。創(chuàng )新則體現在投資模式與退出模式，以及對具備創(chuàng )新能力企業(yè)的挖掘。”

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