做天使投資，做的時(shí)間越長(cháng)越有點(diǎn)膽戰心驚

我現在經(jīng)常會(huì )質(zhì)疑自己過(guò)去的經(jīng)驗，比如說(shuō)在個(gè)人天使投資時(shí)總結了一些經(jīng)驗，但現在基金化運作之后，看過(guò)了更多的項目、投的項目越多，之前所謂的一些成功經(jīng)驗，在今天可能未必是正確的;之前對人的一些判斷，和自己設定的一些條條框框相比，也有很多是反傳統、或者是不正確的。所以確實(shí)不是謙虛，越做天使投資，我越覺(jué)得這個(gè)事情是很難的。

說(shuō)句實(shí)話(huà)，成功投資有很大的運氣成分在里面。如果現在哪個(gè)投資人跟你說(shuō)，“我投的項目現在獲得百倍千倍回報，是因為當時(shí)我就非?？春眠@個(gè)哥們，也很看好他的商業(yè)模式。我就估計他今天能做成10億或者100億美金的公司!”這個(gè)投資人80%是在忽悠，因為我覺(jué)得創(chuàng )業(yè)有太多不確定的因素，這就是我們明勢資本的理念“預測未來(lái)最好的方式是去創(chuàng )造未來(lái)。”

回國后第一次成功，來(lái)自思想的顛覆

2004年從美國硅谷回到中國，有個(gè)業(yè)內前輩說(shuō)，你別老跟一群海龜混在一起，沒(méi)什么互補，他給我介紹一個(gè)很神的人——蔡文勝。他跟我在硅谷看到的人完全不一樣，跟他們徹夜長(cháng)談之后，我最大的體會(huì )就是徹底顛覆，對中國互聯(lián)網(wǎng)認知的完全顛覆。蔡文勝當時(shí)做的網(wǎng)站叫265.com，就是一個(gè)網(wǎng)址導航站，當時(shí)國內最大的網(wǎng)址導航站是被百度并購的hao123。我當時(shí)很無(wú)禮很沒(méi)有禮貌問(wèn)他，“這么low的一個(gè)網(wǎng)站，為什么還有人用?”老蔡說(shuō)中國70%的網(wǎng)民是不懂英文的，超過(guò)一半的網(wǎng)民連打字都打的不順手。他告訴我不信你去大學(xué)校園里看很多大學(xué)里老師都在用265和hao123。聊完以后，被他徹底打動(dòng)了，但是還有點(diǎn)將信將疑，所以自己出去簡(jiǎn)單做了個(gè)調研，才發(fā)現有大規模的中國網(wǎng)民真的在用網(wǎng)址導航站。這個(gè)事情徹底顛覆了我對中國真正的、最主流的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的印象，后來(lái)就決定一起來(lái)做265。

我進(jìn)來(lái)以后很快就有IDG的人來(lái)和我們談，就在我們談條款的時(shí)候，谷歌也找到我們，我和老蔡聊了很久，我們認為谷歌能帶給我們的戰略?xún)r(jià)值更高。所以就很牛逼很屌地拿了谷歌中國的錢(qián)。后來(lái)發(fā)展確實(shí)比較順利，因為我們確實(shí)給谷歌帶去了當年10%到15%的搜索量，2007年我們就把這個(gè)網(wǎng)站徹底賣(mài)給了谷歌中國，也是谷歌進(jìn)中國以后并購的前兩個(gè)比較大的項目。

天使投資不只是找對風(fēng)口和方向

265合作之后，我跟老蔡聯(lián)合做了很多早期的投資，跟蔡文勝合作最大的一個(gè)好處，就是幫助我迅速了解了中國最底層和最早期的一批創(chuàng )業(yè)者，所以我們也快速做了一些早期的投資，有些比較好，當然也有很多是不靠譜的。我可以告訴大家，千萬(wàn)別認為天使投資就是找對了方向和找對了風(fēng)口，然后就幾十倍、百倍或者千倍的回報。天使投資人在臺上分享的都是百倍、千倍回報，你沒(méi)有看見(jiàn)他們偷偷躲在廁所里哭：這個(gè)項目又黃掉了，那個(gè)項目又黃掉了。失敗的案例你沒(méi)有聽(tīng)到過(guò)，其實(shí)是很多的，再牛天使投資人的失敗案例也是很多的。

未來(lái)5年是不是創(chuàng )業(yè)最黃金的時(shí)期

從去年下半年開(kāi)始，一些比較著(zhù)名的投資機構負責人，都在喊泡沫要來(lái)了、冬天要來(lái)了、準備好現金控制投資節奏!我確實(shí)感到投資機構的投資速度，從A輪到B輪的投資速度明顯放緩。但過(guò)了春節，因為A股和創(chuàng )業(yè)板的情況，投資又多起來(lái)了。然后這一輪股災以后，估計大家又慢下來(lái)了。

我認為早期天使、種子輪投資，不應該過(guò)分關(guān)注資本市場(chǎng)上的泡沫，或者所謂的一個(gè)周期。原因很簡(jiǎn)單，我們看過(guò)去十年發(fā)展起來(lái)的成功創(chuàng )業(yè)公司。不管是BAT，還是2005年那波58、去哪兒、美圖、獵豹、汽車(chē)之家這樣一系列的公司，從創(chuàng )始期到成熟再上市，至少有8年到10年的時(shí)間。也就是說(shuō)，不管你選擇什么樣的節點(diǎn)開(kāi)始去創(chuàng )業(yè)或者投入到這個(gè)公司，一定會(huì )經(jīng)歷不同的經(jīng)濟周期。天使實(shí)戰學(xué)院的學(xué)員，如果你做早期投資追求短期套現，那我奉勸各位，不要玩這個(gè)游戲!因為早期投資時(shí)你沒(méi)辦法抓住所謂最合適的點(diǎn)，甚至你認為最合適的點(diǎn)往往可能是最差的一個(gè)點(diǎn)。但是如果你是真的是想幫助一家公司，從零開(kāi)始成就一家偉大的公司，就要有足夠的耐心，有泡沫和起伏是太正常不過(guò)的事情了。所以從這個(gè)角度看，我認為未來(lái)5年依然是創(chuàng )業(yè)和早期投資的一個(gè)大好的黃金時(shí)代。

消費升級是未來(lái)發(fā)展的方向?

當一個(gè)國家的人均GDP發(fā)展到了3000美金以上以后，這個(gè)國家的老百姓會(huì )從“有沒(méi)有”和“買(mǎi)不買(mǎi)”的問(wèn)題，發(fā)展到“有沒(méi)有更好的產(chǎn)品”和“有沒(méi)有更多的選擇”，再后面是一些品牌的附加值和情感。用習大大的一句話(huà)就是，“人民對美好生活的向往就是我們的追求。”這個(gè)其實(shí)就是對消費升級的描述。

我覺(jué)得小米的成功，就是一個(gè)所謂技術(shù)上的顛覆，或者革新，是消費升級最好的案例。小米通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)強有力的營(yíng)銷(xiāo)和效率，把一個(gè)產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比做到極致，然后再冠以情感的需求，先把一批最追求科技感的用戶(hù)開(kāi)發(fā)出來(lái)，然后再向普通用戶(hù)去擴散。如果你從消費升級的這個(gè)角度去看，小米在手機上的成功，其實(shí)給很多企業(yè)家，捅破了一層窗戶(hù)紙。

從這個(gè)角度去看，手機、電視、電動(dòng)汽車(chē)等很多領(lǐng)域，都存在很多傳統產(chǎn)品被徹底顛覆的可能，存在用消費升級和品牌升級的打法去顛覆傳統的機會(huì )。我記得10年前，就有一堆傳統電視機廠(chǎng)商說(shuō)要做智能電視，結果也沒(méi)見(jiàn)做出來(lái)一個(gè)像樣的智能電視品牌。但樂(lè )視用了一年就做出了一個(gè)超級電視，因為樂(lè )視看明白了這點(diǎn)。我覺(jué)得更好的產(chǎn)品、更好的體驗都是在消費升級的這個(gè)大范圍里面。

產(chǎn)業(yè)升級是另一個(gè)主要方向

過(guò)去30年，我們打下了非常厚實(shí)的工業(yè)家底，中國在長(cháng)三角、珠三角地區，建立了全球最完善的工業(yè)生產(chǎn)、制造的產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈條。我們投過(guò)幾個(gè)美國的智能硬件項目，80%的產(chǎn)品發(fā)布推遲，甚至有30%最后做不出來(lái)!為什么?老美的一個(gè)PCB板修改方案，至少是兩周、慢的要一個(gè)月的周期。而深圳的公司當天下午改完設計方案，當晚生產(chǎn)測試，第二天一早就拿到新的PCB板，隔夜就能提交一個(gè)新版本。我們比美國公司的工作效率強太多了。

一批非常有遠見(jiàn)和雄心的企業(yè)家，已經(jīng)開(kāi)始了這種產(chǎn)業(yè)的升級，比如大規模采用工業(yè)機器人、自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)。甚至有不少上市公司，利用中國和西方國家在資本市場(chǎng)上的存在溢價(jià)的機會(huì )，大規模去海外收購高技術(shù)的公司。比如說(shuō)機器人，國內的幾家稍微帶有一點(diǎn)機器人概念的上市公司，動(dòng)輒是500~600億人民幣的市值，相當于100多億美金。這些公司其實(shí)并沒(méi)有核心技術(shù)，是買(mǎi)日本、德國的機器人來(lái)做系統集成，針對行業(yè)進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)或本地化。而日本和歐洲擁有極為先進(jìn)機器人技術(shù)的一些公司，整個(gè)公司的估值大概只有5000萬(wàn)美金，這對我們來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直太便宜了。如果我們能夠通過(guò)資本的方式，利用資本市場(chǎng)上的價(jià)差，快速在海外去大量收購有真正高技術(shù)含量的資產(chǎn)，這是一個(gè)巨大機會(huì )，其實(shí)很多很牛的制造業(yè)的公司已經(jīng)在這么干了，他們已經(jīng)在美國歐洲開(kāi)始了大規模的收購。

這里還涉及知識產(chǎn)權的保護，以及對中國技術(shù)封鎖的問(wèn)題。比如日本公司，五軸的機床可以出口印度、東南亞，但是絕對不允許賣(mài)給中國。先進(jìn)一點(diǎn)的三軸或四軸的機床，賣(mài)到中國每個(gè)機床里面要帶一個(gè)GPS芯片，然后由日本本土的工程師到你的工廠(chǎng)里面安裝，安裝完了以后定位好，不允許你做任何物理位置上的遷移，或者搬到其他地方去使用，技術(shù)上的控制和封鎖嚴格到這種地步!這些技術(shù)壁壘和封鎖，我覺(jué)得通過(guò)資本運作手法都是可以解決的。

我們在過(guò)去的幾年，看到在美國的頂級研究機構，或者是大公司最頂級的研發(fā)部門(mén)里，擁有核心技術(shù)的華人、留學(xué)生在回歸中國，我們覺(jué)得這是一波中國未來(lái)的投資機會(huì )，所以天使投資這件事情對我來(lái)說(shuō)既有一個(gè)很好的潛在收益和回報，也是一件很有意義的事情!至少從我們基金看到的兩大角度，不管是消費升級還是產(chǎn)業(yè)升級，未來(lái)5年中國都是面臨巨大機會(huì )的。(未完待續……)