市場(chǎng)終于緩過(guò)神來(lái)。9月18日，A股金融股收盤(pán)時(shí)終于“止瀉”。

　　現在看來(lái)，中資銀行公布的與雷曼兄弟相關(guān)的風(fēng)險敞口似乎沒(méi)有想象的那么大。最新公布數字的交行約有7002萬(wàn)美元風(fēng)險敞口，加上之前已公告或被曝光的工商銀行(601398.SH)、中國銀行(601998.SH)、招商銀行(600036.SH)、興業(yè)銀行(601166.SH)、中信銀行(601998.SH)等，總風(fēng)險敞口約近5億美元，直接影響有限。

　　然而，還有下一個(gè)地雷嗎？據招商證券分析師透露，招行在9月17日舉行的中期業(yè)績(jì)分析會(huì )上表示，公司共持有20-21億美元的海外債券，可能與本次金融動(dòng)蕩相關(guān)的公司和機構債券有9億美元，這其中也包括小部分AIG，美林等發(fā)行的債券。

　　而從今年中報數據來(lái)看，中國銀行的美元資產(chǎn)達到了1.2119萬(wàn)億人民幣，工商銀行美元資產(chǎn)大概5106億人民幣，建設銀行的美元資產(chǎn)為3468億元人民幣，三大上市中資行的海外美元資產(chǎn)將達到3000多億美元。投資損失會(huì )否繼續擴大以及經(jīng)濟調整帶來(lái)的系統性風(fēng)險仍然值得擔心。

　　虛驚一場(chǎng)？

　　“直接的損失肯定不會(huì )很大。”某股份制銀行市場(chǎng)風(fēng)險管理人士很平靜。

　　交通銀行當晚發(fā)布公告，交行共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7002萬(wàn)美元。交行還表示上述債券僅占交行截至2008年6月30日總資產(chǎn)的0.02%，凈資產(chǎn)的0.35%。

　　此前公布的有：工行持有美國雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券余額共1.518億美元，中行對雷曼的總風(fēng)險敞口達1.2882億美元，興業(yè)銀行與美國雷曼兄弟相關(guān)的投資與交易產(chǎn)生的風(fēng)險敞口總計折合約3360萬(wàn)美元，招行持有7000萬(wàn)債券。

　　而中信銀行母公司中信集團其所持雷曼兄弟債券頭寸不到其2007年凈利潤的1%，以中信集團2007年凈利潤為159.7億元人民幣計，所持雷曼債券不到1.59億元。按國泰君安分析師的估算，民生銀行大約持有1500萬(wàn)風(fēng)險敞口。

　　由此估算，7家銀行與雷曼相關(guān)的風(fēng)險敞口折合約5億美元，占7大行的資產(chǎn)比例較小。

　　招行在分析會(huì )上表示，將考慮今年對上述債券投資進(jìn)行計提撥備，其中次級債損失較大，因此撥備計提需要比較充分，而高級債估計可能損失20%至40%。預計可能需要計提3500萬(wàn)美元準備。對2008年每股盈利的影響大約為1分多錢(qián)。

　　此外,招行還承認持有一些美林和AIG相關(guān)的債券，但是余額都不大。

　　基于此，國際知名評級機構仍然維持了對國內銀行的信心。

　　“中國臺灣、菲律賓和中國大陸一些銀行似乎對雷曼擁有更多直接風(fēng)險敞口，”標普信貸分析師Ritesh Maheshwari說(shuō)，“不過(guò),由于在過(guò)去五年中活躍的經(jīng)濟環(huán)境帶來(lái)穩健的獲利，亞洲的銀行財務(wù)狀況得到鞏固，因此能夠經(jīng)受住直接風(fēng)險敞口可能帶來(lái)的損失的沖擊,而評級無(wú)需遭到調降。”

　　“新華財經(jīng)”資信評級部門(mén)也表示，對于雷曼兄弟的風(fēng)險暴露，從風(fēng)險敞口的組成來(lái)看，具有優(yōu)先償還級別的高級債券所占比例超過(guò)50％，估計中國銀行整體的風(fēng)險暴露較為有限。[page]

　　擔憂(yōu)系統性風(fēng)險

    雖然中資銀行與雷曼相關(guān)的風(fēng)險敞口到目前僅暴露了約5億美元。但根據新華財經(jīng)的統計，工商銀行、中國銀行和建設銀行在2008年6月底所持交易型、可供出售型和持有到期型的美元投資總額，約為1096億美元。而三家銀行2007年凈利潤總和2127億元人民幣。

　　新華財經(jīng)認為，考慮到美元資產(chǎn)多數為信用級別較高的政府債券和商業(yè)銀行債券，假設其中10%為風(fēng)險較高類(lèi)資產(chǎn)，約為110億美元左右，相比于三家銀行2007年凈利潤總和2127億元人民幣，仍然在可控的范圍之內。

　　顯然，分析人士更擔心經(jīng)濟周期的系統性風(fēng)險。

　　“對于中國的銀行來(lái)說(shuō)，更應小心的是美國次貸引發(fā)的經(jīng)濟下滑帶來(lái)的負面影響。如果中國經(jīng)濟衰退，銀行將產(chǎn)生大量壞賬。”謝國忠說(shuō)。

　　新華財經(jīng)認為，中國銀行業(yè)所面臨的直接風(fēng)險，包括相關(guān)債券的持有及放款，仍在可控的范圍內，面向外向型企業(yè)的信用風(fēng)險也仍然有限。不過(guò)，由于市場(chǎng)信心不足，銀行業(yè)對于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的風(fēng)險不容忽視，零售銀行業(yè)務(wù)也將受到?jīng)_擊。此外，政府為防止經(jīng)濟放緩所采取的政策調整措施將影響到銀行業(yè)的整體利潤水平。

　　“我們仍然堅持認為，亞洲銀行面臨的風(fēng)險更多來(lái)自眼前的經(jīng)濟放緩和市場(chǎng)動(dòng)蕩,而非對陷入困境的美國金融機構的風(fēng)險敞口。”標準普爾Maheshwari說(shuō)。