如果說(shuō)傳統公募基金是公交汽車(chē)，那么，“一對多”專(zhuān)戶(hù)就是出租車(chē)。但是，你對出租車(chē)又了解多少呢？

　　文|《小康·財智》記者 劉彥華

　　經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的實(shí)戰，投資者的情緒趨于平靜，對“一對多”專(zhuān)戶(hù)也產(chǎn)生了更多的疑問(wèn)。

　　一問(wèn)：

　　不是百萬(wàn)富翁也能買(mǎi)？

　　“王阿姨，前幾天您不是想買(mǎi)‘一對多’，又怕錢(qián)不夠嘛，告訴您一個(gè)好消息，現在不用100萬(wàn)元，50萬(wàn)元就能買(mǎi)了?！蹦澄汇y行客戶(hù)經(jīng)理這樣告訴王女士。王女士納悶了，不是規定“一對多”產(chǎn)品的資金門(mén)檻為100萬(wàn)元嗎，怎么現在50萬(wàn)元就可以買(mǎi)了呢？

　　“現在形勢變了，之前想買(mǎi)買(mǎi)不到，現在想賣(mài)賣(mài)不出去?！币晃换鸸緦?zhuān)戶(hù)部人士稱(chēng)。據了解，與第一批產(chǎn)品“一日告罄”、“提前結束”火爆場(chǎng)面相比，目前在售的“一對多”專(zhuān)戶(hù)可謂冷清了很多。前期“一對多”產(chǎn)品規模一般在3億至4億元，而近期成立的產(chǎn)品規模大多只有1億元左右，甚至有款基金公司與券商合作的“一對多”產(chǎn)品因未能達到5000萬(wàn)元的募集底線(xiàn)被迫取消。

　　雖然100萬(wàn)元的資金門(mén)檻看起來(lái)不高，但是能夠拿出這筆錢(qián)單獨投資一種理財產(chǎn)品的客戶(hù)，他擁有的可投資資產(chǎn)至少不會(huì )低于300萬(wàn)元，或者更高，再加上房產(chǎn)、汽車(chē)等，其家庭總資產(chǎn)應該相當可觀(guān)。目前，在中國這樣的高端客戶(hù)數量相當有限。再加上前段時(shí)間，密集推出的“一對多”產(chǎn)品已經(jīng)消耗了大量的存量客戶(hù)，如今基金公司的募集壓力很大，不得不變相降低門(mén)檻。

　　“其實(shí)，這種做法還是比較常見(jiàn)的，以前私募基金就這樣做過(guò)?！?國金證券基金研究中心研究員焦媛媛對《小康·財智》記者說(shuō)。按規定，基金管理公司從事多客戶(hù)特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應當向符合條件的特定客戶(hù)銷(xiāo)售資產(chǎn)管理計劃。而可以明確進(jìn)行量化的特定客戶(hù)標準只有一個(gè)：100萬(wàn)元，對資金的背景、性質(zhì)等無(wú)從辨別。市場(chǎng)潛規則是：法無(wú)禁止即可行。

　　二問(wèn)：

　　怎么保證收益？

　　在某支“一對多”專(zhuān)戶(hù)理財推介會(huì )上，一位準備購買(mǎi)產(chǎn)品的張先生表示，“沒(méi)有倉位限制，在股市看跌時(shí)，保持空倉；在看漲時(shí)，保持滿(mǎn)倉，穩賺不賠。我看好它?！绷硗?，基金公司進(jìn)行“一對多”專(zhuān)戶(hù)管理最重要的利潤來(lái)源是業(yè)績(jì)提成，人們由此引申認為，基金公司肯定會(huì )用心做，收益更有保障。但是，“一對多”的收益一定會(huì )高于其他公募基金嗎？它用什么保證收益？

　　業(yè)內人士稱(chēng)，過(guò)去的投資經(jīng)驗證明靈活配置確實(shí)能夠帶來(lái)福音，但也是對投資經(jīng)理的一大挑戰，能不能在投資過(guò)程中取得較好的收益，能不能真正做到，還要靠事實(shí)說(shuō)話(huà)。10月中旬，業(yè)內曾爆出某大型基金公司一對一專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)出現虧損客戶(hù)要求解約的消息，業(yè)內人士普遍反映，“如果連數一數二的大公司在專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)上都會(huì )出現業(yè)績(jì)問(wèn)題，如今市面上這么多的‘一對多’產(chǎn)品又怎么能保證收益一定高于公募基金呢？3-5個(gè)月后，當第一批“一對多”產(chǎn)品業(yè)績(jì)應當有所表現時(shí)，肯定又要熱鬧一陣子了?！蹦壳?，多家基金公司已經(jīng)意識到了這個(gè)問(wèn)題，開(kāi)始為高業(yè)績(jì)預期打起預防針。

　　另外，“一對多”專(zhuān)戶(hù)的絕對收益更多的體現在對于風(fēng)險的管理上，只要投資于股票市場(chǎng)，就無(wú)法保證不虧?！皩幙缮儋?，也不愿做錯?！币殉蓸I(yè)內共識，多位專(zhuān)戶(hù)理財人士表示，在機會(huì )不確定的時(shí)候，一定選擇放棄。除了風(fēng)險管理理念上的區別外，“一對多”專(zhuān)戶(hù)的投資范圍也非常廣泛，既可投資股票、債券等，也可發(fā)行結構性產(chǎn)品、QDII等，幾乎涵蓋了所有的證券品種，投資多樣化、分散化也在一定程度上降低了投資風(fēng)險。

　　三問(wèn)：

　　投資團隊真的強大？

　　無(wú)論是基金公司，還是銀行相關(guān)人士，在向投資者介紹一款“一對多”產(chǎn)品時(shí)，最常說(shuō)的一句話(huà)就是，該產(chǎn)品是由某某擔任投資經(jīng)理，他的投資經(jīng)驗如何豐富，投資能力多么的強。作為公募推出的“私募基金”，“一對多”專(zhuān)戶(hù)的投資回報在很大程度上取決于基金經(jīng)理的投資能力，為了順利推進(jìn)這項新業(yè)務(wù)，各大基金公司也極盡所能地為其配備較為精良的管理團隊，但是這些精兵強將的實(shí)力究竟如何呢？

　　在尚處籌備階段時(shí)，“一對多”就面臨著(zhù)投資經(jīng)理嚴重供血不足的問(wèn)題?；鸸镜慕鉀Q辦法主要是，從券商資產(chǎn)管理部門(mén)挖投資經(jīng)理，或者從公募基金團隊中調配人員，其中內部調配的不只是資深的公墓基金經(jīng)理，還包括一些基金經(jīng)理助理。

　　基金公司重金聘請，誠意十足，但是被挖角的人又是什么態(tài)度呢？據了解，對于很多做投資的人來(lái)說(shuō)，獨立做私募基金是努力的方向，在券商的營(yíng)業(yè)部工作，可以從研究所和投行部門(mén)得到一手消息，同時(shí)積累很多投資界和實(shí)業(yè)界的人脈資源，為將來(lái)做私募基金儲備資源，所以這部分人對于轉投“一對多”并不積極。而關(guān)于內部調配，業(yè)內人士透露，雖然轉崗“一對多”的收入可能會(huì )高一些，但是工作量也會(huì )繁重得多，社會(huì )認同感也會(huì )不同，所以很多人并不愿意轉崗。

　　既然如此，被挖角成功的人水平能否得到肯定？對此，焦媛媛認為，“這個(gè)問(wèn)題不能一概而論，之前在券商做投資的人，他們的水平也挺高，只是知名度不太高，他們的投資能力不是那么容易被公眾所認同。目前，很多基金公司還是非常重視專(zhuān)戶(hù)理財這塊業(yè)務(wù)的，配備的投研團隊實(shí)力相對還是比較強的?！?/p>

　　當然，從目前已公布的各大基金公司專(zhuān)戶(hù)管理團隊中，我們也會(huì )發(fā)現很多曾經(jīng)叱咤投資界的公募明星基金經(jīng)理，但是否每個(gè)公募基金經(jīng)理都能吃這碗飯，還需要打個(gè)問(wèn)號，畢竟從相對收益到絕對收益的思路轉化，每個(gè)人的適應能力也不同。

　　四問(wèn)：

　　產(chǎn)品能不能隨便選？

　　銀行是一對多的主要銷(xiāo)售渠道之一，但是因主要在銀行財富中心進(jìn)行銷(xiāo)售，一般對分行網(wǎng)點(diǎn)的客戶(hù)經(jīng)理培訓較少，所以即便經(jīng)過(guò)客戶(hù)經(jīng)理的介紹，投資者對“一對多”產(chǎn)品仍是一知半解，甚至有的客戶(hù)經(jīng)理稱(chēng)，“‘一對多’產(chǎn)品都差不多，隨便買(mǎi)哪支都可以?！?/p>

　　“一對多”專(zhuān)戶(hù)最大的特點(diǎn)就在于量身定做，個(gè)性化設計，因此，不同的產(chǎn)品，其投資范圍、投資期限、風(fēng)險管理等方面存有很大差異，購買(mǎi)“一對多”產(chǎn)品，人們需要精挑細選。

　　第一步，充分了解產(chǎn)品?！耙粚Χ唷睂?zhuān)戶(hù)在風(fēng)格特點(diǎn)、投資組合上都對投資群體進(jìn)行了細分和個(gè)性化的設計，投資者在選擇時(shí)，一定要注意閱讀產(chǎn)品的說(shuō)明，多咨詢(xún)一下產(chǎn)品的投資策略、投資風(fēng)險的控制等設計要素，在專(zhuān)業(yè)理財人員的幫助下選擇適合自己的風(fēng)險承受能力的基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品進(jìn)行投資。

　　第二步，關(guān)注基金公司的投研能力?！耙粚Χ唷碑a(chǎn)品的投資回報在很大程度上取決于投資團隊的投資能力，因此，投資團隊的歷史投資業(yè)績(jì)、管理人的投資經(jīng)驗、投資風(fēng)格等就成為重要的參考指標。除此之外，基金公司管理的年金、社保等基金的投資情況也值得關(guān)注，這對于衡量公司投資團隊以及投研體系的完善和能力有著(zhù)一定的參考價(jià)值。

　　最后，提醒投資者注意做好資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險，把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里不是一個(gè)理性投資者的作為。