新年將至，復興門(mén)南大街的中國郵政大樓內卻顯得比平時(shí)更加忙碌，郵政體系內最有價(jià)值的資產(chǎn)正計劃走出市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵一步，邁向資本市場(chǎng)。

　　知情人士向記者透露，中國郵政集團公司（下稱(chēng)中國郵政）的全資子公司中國郵政速遞物流股份有限公司（下稱(chēng)速遞物流公司）正積極籌備上市申報工作，已聘請中信證券擔任其承銷(xiāo)商，計劃在2011年一季度末向證監會(huì )提交材料。

　　自1998年“郵電分家”之后，中國郵政一直在尋找適合自己的股份制改革模式，也曾派專(zhuān)員到赴美國、澳大利亞等國進(jìn)行實(shí)地考察。研究了諸多方案之后，德國郵政的改革被認為是“最值得參考的模式”，這一想法曾在很長(cháng)一段時(shí)間吸引著(zhù)中國郵政的改革團隊。

　　最終，由于需要承擔普遍郵政義務(wù)，中國郵政未能全盤(pán)采納德國的改革方式，轉而選擇“化整為零”，將速遞物流、郵政儲蓄等資產(chǎn)各自重組為股份制公司，再分別上市。

　　自郵政體制改革之初，中國郵政便希望實(shí)現“政企分離”“郵儲銀行的金融體制改革”和“速遞物流專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)”的同步進(jìn)行。如今，三項改制均已完成，中國郵政的股份制架構雛形，將核心資產(chǎn)盡快帶進(jìn)資本市場(chǎng)成為中國郵政最為重要的任務(wù)。

　　2009年，中國郵政啟動(dòng)核心資產(chǎn)的股份制改革，并順勢上市計劃，質(zhì)地較優(yōu)的速遞物流資產(chǎn)被寄予厚望，這一部分資產(chǎn)隨即被重組為全新的速遞物流公司。同樣被寄予厚望的還有早已完成股份制改革的中國郵政儲蓄銀行（下稱(chēng)郵儲銀行）。

　　“上市并非遙遙無(wú)期。但是速遞物流公司規模雖大、利潤卻不高，而且在郵電分家當中承續了較多的包袱，需要更多的時(shí)間重新穩固基礎。”一位接近中國郵政的人士透露，中國郵政希望速遞物流公司能夠在2011年完成A股上市，隨后即將啟動(dòng)郵儲銀行上市進(jìn)程。

　　艱難改制

　　2010年5月18日，中國郵政內部曾召開(kāi)過(guò)“關(guān)于發(fā)起設立中國郵政速遞物流股份有限公司”的會(huì )議。會(huì )議決定，將價(jià)值人民幣87.13億元的資產(chǎn)及負債連同現金人民幣33.11億元注入速遞物流公司，并將其改為股份制公司，連同各省郵政公司一同發(fā)起設立。此決定會(huì )后提交至財政部。

　　6月4日，財政部以《財政部關(guān)于中國郵政集團公司速遞物流業(yè)務(wù)改制上市有關(guān)問(wèn)題的復函》（下稱(chēng)《復函》）批準了股份公司的設立?！稄秃凤@示，發(fā)起人出資總額為人民幣120.24億元，總股本80億元。

　　6月10日，公司在國家工商總局完成了工商登記變更，注冊資本變更為人民幣80億元。6月29日，速遞物流公司對外宣布正式掛牌成立。其在全國31個(gè)省市自治區設立的全資子公司，也于當日揭牌。

　　掛牌當日，中國郵政黨組書(shū)記、總經(jīng)理劉安東表示，股份公司的成立，是中國郵政向“現代郵政轉型”的重要一步，“實(shí)現了郵政企業(yè)整體資源的合理配置，提升了企業(yè)的競爭力。”

　　中國郵政高層人士對記者坦言，股份公司成立實(shí)屬不易。股份制改革的企業(yè)主體速遞物流公司成立于2008年底，2009年才開(kāi)始實(shí)現獨立核算，而此前的業(yè)務(wù)、財務(wù)上的混淆使拆分工作變得十分困難。

　　如何進(jìn)行合理的資產(chǎn)清查成為改制重組的一大難題。郵政高層人士透露：“人事和財務(wù)的分離一直非常困難。分家的結果變了很多次，什么資產(chǎn)能進(jìn)股份公司，什么資產(chǎn)留在郵政局，區分的辦法非常關(guān)鍵，需要清晰、合理的說(shuō)法。”
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　　重組過(guò)程中，中國郵政采用的策略是“人隨資產(chǎn)走，資產(chǎn)隨業(yè)務(wù)走”。“實(shí)際操作起來(lái)遇到了很多問(wèn)題。”該人士解釋道，“某一趟車(chē)究竟為速遞物流業(yè)務(wù)服務(wù)了多少，為其他業(yè)務(wù)服務(wù)了多少，怎么區分？某一個(gè)業(yè)務(wù)員的工作是為速遞物流所做，還是為郵政局做的，怎么區分？但你又必須要把它們清楚地區分開(kāi)。因為這些業(yè)務(wù)的背后就是收入、成本，都直接影響著(zhù)利潤。”

　　速遞業(yè)務(wù)是中國郵政經(jīng)營(yíng)相對較好的業(yè)務(wù)，能夠劃歸進(jìn)股份公司意味著(zhù)未來(lái)將有更好的效益。

　　接近中國郵政的人士向記者透露，在確定股份公司的固定資產(chǎn)劃撥清單時(shí)，各省公司如有微小變動(dòng)，均需向集團進(jìn)行匯報解釋?zhuān)坏秒S意擅自變更。而劃撥結果在公布前一律嚴格保密，各類(lèi)中介機構進(jìn)行數據對接時(shí)，集團曾要求“禁止向省分公司透露任何信息”。

　　目前改制雖已完成，但也留下了一些“后遺癥”。該人士介紹，業(yè)務(wù)的分離尚未百分之百實(shí)現，目前一些偏遠地區的快遞業(yè)務(wù)還要靠郵政局來(lái)完成。他認為，“這已是中國郵政在體制改革方面能做出的最大的努力。”

　　盈利隱患

　　此前，分立出來(lái)的中國郵政連年虧損，其中一個(gè)原因是郵電拆分時(shí)承擔了較多的“包袱”，包括支付更多的養老金等等。政府曾對其進(jìn)行每年10億元的持續補貼。中國郵政曾提出過(guò)“以逐年減少的方式擺脫補貼”，計劃在三年內實(shí)現“自給自足”。然而，知情人士透露，郵政補貼并未減少，“2006年還有10億，后面政府也在沒(méi)有間斷地補。”

　　改制后，普郵業(yè)務(wù)繼續留在中國郵政集團經(jīng)營(yíng)，是國家補貼的支持對象；速遞物流公司則承擔市場(chǎng)化的速遞、物流等業(yè)務(wù)，直接參與市場(chǎng)競爭。“政府一方面希望通過(guò)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，確保國家補貼準確地補到普郵業(yè)務(wù)上，另一方面也是希望把速遞物流公司推向市場(chǎng)，通過(guò)競爭提高盈利能力。”

　　早在五年前，中國郵政曾聘請麥肯錫公司為物流業(yè)務(wù)設計了集散中心的架構。全國總設35個(gè)物流集散中心，包括8個(gè)區域中心和27個(gè)省級集散中心，專(zhuān)門(mén)負責轄區內物流貨物的中轉，以及組織市、縣之間的物流集散。

　　麥肯錫的分析報告認為，這樣的物流集散中心，既有集散功能，又可作為機構，一舉多得。但事實(shí)證明，這一漂亮的咨詢(xún)報告并沒(méi)有讓速遞物流公司收得實(shí)效。

　　“早年郵政是不搞集散的，就是直投，這對速遞而言是很有效率的。”一位中國郵政內部人士分析認為，“結果麥肯錫報告做得漂亮，領(lǐng)導動(dòng)心了，把錢(qián)投在了建這些集散中心上。實(shí)際運營(yíng)起來(lái)，成本太高，虧得一塌糊涂。”

　　中國郵政高層人士透露，郵政物流業(yè)務(wù)一直盈利能力較弱，“利潤只有幾千萬(wàn)元”。在討論是否將這個(gè)業(yè)務(wù)納入未來(lái)上市范圍內時(shí)，中國郵政股改辦內部曾出現過(guò)一些分歧。

　　上述郵政高層透露，物流業(yè)務(wù)最后能夠劃進(jìn)來(lái)，系由速遞物流公司副總經(jīng)理李凱極力促成，而李凱本身正是物流業(yè)務(wù)出身，他也是未來(lái)上市公司總裁的熱門(mén)人選。

　　“像這種運營(yíng)方面的缺陷還有不少，速遞物流公司現在與順豐這樣的同行還有挺大差距的。”一位接近中國郵政的人士對記者說(shuō)。

　　早年未實(shí)現速遞物流專(zhuān)營(yíng)時(shí)，大部分業(yè)務(wù)與普郵服務(wù)混淆在一起。政府為保障公民通郵權利，需為其設置足夠數量的郵政設施，使公民能夠享受持續的郵政服務(wù)。即便是在偏遠、業(yè)務(wù)量少的地區，亦要使郵件通達。中國郵政承擔了這一普遍服務(wù)的義務(wù)。

　　“郵政服務(wù)是勞動(dòng)密集型的，國家就是要不計成本地做。”該人士說(shuō)，“速遞物流的很多網(wǎng)點(diǎn)跟普郵混在一起，設置方面毫無(wú)經(jīng)濟性可言。”

　　四川省馬邊縣的三河口鄉是當地最大的物流集散中心，大量社會(huì )資源集中于此。“基本上大的快遞公司都在這里設大的網(wǎng)點(diǎn)。”四川省速遞物流公司某業(yè)務(wù)專(zhuān)員向記者介紹，“而我們只在旁邊開(kāi)了個(gè)小窗口。”

　　2010年8月，中國郵政集團曾派專(zhuān)人到四川等多省考察速遞物流公司的運營(yíng)情況，結果“很不樂(lè )觀(guān)”。據悉，中國郵政總經(jīng)理劉安東也曾數次召集相關(guān)人士了解各地速遞物流公司的調研情況。

　　中國郵政人士透露，中國郵政集團曾在業(yè)內做過(guò)一些關(guān)于網(wǎng)點(diǎn)設置的調查，希望了解從攬收地點(diǎn)到投送地的路線(xiàn)如何設置更經(jīng)濟。“結果他們發(fā)現，像順豐這樣的公司，會(huì )想盡一切辦法降低運輸成本，甚至地鐵都用上了。”

　　相比之下，郵政速遞的成本控制遠沒(méi)有如此精細。“對比一下郵政跟其他快遞公司的交通工具就會(huì )發(fā)現，我們的配置很豪華。”某北京速遞物流公司專(zhuān)員這樣告訴記者。一般公司選用自行車(chē)、電動(dòng)車(chē)為主要運送工具，速遞物流公司則是大規模采用“標志鮮明”的郵政專(zhuān)用趟車(chē)。“一般兩三個(gè)人一個(gè)車(chē)，貨裝不滿(mǎn)也走。”

　　成本居高不下，速遞物流公司的業(yè)績(jì)一直不盡如人意。中國郵政內部資料顯示，速遞物流公司的毛利為7％左右，凈利率不到4％。業(yè)內人士介紹，一般物流企業(yè)的凈利率在8％－10％左右，“速遞業(yè)務(wù)還要更高些”。中外運空運發(fā)展股份有限公司2010年三季度公告顯示，其當期凈利潤率為16.93％。其核心業(yè)務(wù)包括航空貨運代理和速遞業(yè)務(wù)，與速遞物流公司業(yè)務(wù)有較大重疊部分。

　　盈利能力低下，除速遞物流以前沒(méi)有專(zhuān)營(yíng)以外，速遞物流公司的管理層也缺乏足夠的盈利動(dòng)力。中國郵政高層對記者透露，中國郵政內部的績(jì)效考核是以業(yè)務(wù)量為標準，而不是利潤，不樂(lè )觀(guān)的是，改制后的速遞物流公司目前仍在沿用舊有的考核標準。

　　“省公司最關(guān)心的是業(yè)務(wù)量，到底有沒(méi)有賺錢(qián)卻沒(méi)人理會(huì )。”某省速遞物流公司業(yè)務(wù)專(zhuān)員告訴記者，“我們的妥投率比順豐低很多。他們的‘門(mén)到門(mén)’服務(wù)做得很好，丟失率在業(yè)內算低的。”
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　　脫胎于中國郵政母體的速遞物流公司也曾經(jīng)希望引入職業(yè)經(jīng)理人團隊，但是結果并不理想。知情人士透露，中國郵政曾高薪聘請DHL公司某高層，令其管理中國郵政與澳大利亞郵政的合營(yíng)公司賽誠國際物流有限公司。“后來(lái)賽誠巨虧，郵政從外面招人就很猶豫了。順豐倒是從郵政挖了不少人過(guò)去。”

　　沒(méi)有時(shí)間表

　　知情人士透露，完成股份制改革的速遞物流公司上市任務(wù)“十分緊迫”。“一來(lái)速遞物流公司上市之后，才能啟動(dòng)郵儲銀行的上市程序；二來(lái)順豐速運（集團）有限公司（下稱(chēng)順豐）也準備上市，集團領(lǐng)導希望速遞物流公司能趕在他們前面。”

　　但是過(guò)去半年以來(lái)，記者從中國郵政多位高層口中獲得的關(guān)于上市進(jìn)展的答案只有一個(gè)：“上市工作正在積極籌備中。”

　　“改制本身就比原計劃晚了許多。”某位接近中國郵政的人士對記者說(shuō)，“速遞物流公司是2009年初成立的，股改辦領(lǐng)導原本希望2009年底就能完成（股份制改造），第二年上市。結果2009年的業(yè)績(jì)并不理想，與前幾年相比差距很大。”

　　該人士透露，速遞物流公司從2009年開(kāi)始進(jìn)行財務(wù)獨立核算，“業(yè)績(jì)相對真實(shí)準確”，而改制時(shí)往期的業(yè)績(jì)是聘請專(zhuān)業(yè)人士從集團中分拆而來(lái)。“2009年的數字到了2010年5月－6月才出來(lái)，集團領(lǐng)導很關(guān)注，因此也才有了8月的那次調查。”

　　此后數月中，業(yè)績(jì)成為了關(guān)注重點(diǎn)。股改辦就未來(lái)股份公司成立后，是否將物流業(yè)務(wù)納入上市范圍，如何降低成本等問(wèn)題都展開(kāi)過(guò)討論。據悉，中國郵政曾考察過(guò)德國、澳大利亞、荷蘭等多國郵政業(yè)務(wù)的運營(yíng)模式，模擬過(guò)數個(gè)“成本模型”，以尋找提高利潤的辦法。

　　對于速遞物流公司而言，上市并非易事。新股份公司不但需要探索如何提高市場(chǎng)競爭力，還要對許多改制遺留的問(wèn)題進(jìn)行“善后”。該高層對記者透露，當下的一個(gè)難題便是中國郵政向速遞物流公司轉讓土地使用權時(shí)產(chǎn)生的契稅問(wèn)題。

　　10月25日，財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于明確中國郵政集團公司郵政速遞物流業(yè)務(wù)重組改制過(guò)程中有關(guān)契稅和印花稅政策的通知》（下稱(chēng)《通知》）?！锻ㄖ分赋?，在重組改制過(guò)程中，速遞物流公司及其子公司受讓中國郵政及所屬郵政企業(yè)出讓的土地、房屋權屬，免征契稅。而對中國郵政及其所屬企業(yè)以出讓或國家作價(jià)出資（入股）方式取得原國有劃撥土地使用權的，應征收契稅。

　　某中國郵政高層對記者解釋?zhuān)斦颗c國家稅務(wù)總局發(fā)布此《通知》的目的是為了支持中國郵政在速遞物流業(yè)務(wù)的重組改制工作，希望速遞物流相關(guān)資產(chǎn)都可以免征，而《通知》中使用的是“速遞物流公司”而非“速遞物流資產(chǎn)”。

　　此《通知》在執行時(shí)，遇到了不同的反映。目前，土地使用權的辦理都是屬地原則，即由各地州國土資源局負責管理。一些地州的國土資源局認為，《通知》僅針對速遞物流公司，郵政局仍需要補繳。

　　“事實(shí)上，郵政局的速遞物流資產(chǎn)也在免征范圍內。但地方政府很強調法人的概念，好幾個(gè)省的國土資源廳不認這個(gè)文，就是不給辦（產(chǎn)權）證。”該高層人士說(shuō)。

　　知情人士透露，為爭取更大的稅收優(yōu)惠，中國郵政集團總部曾下發(fā)“無(wú)論郵政局還是速遞物流公司均不得繳納契稅”的通知。“本來(lái)一些省層面的郵政局和速遞物流公司愿意積極配合地方政府，現在最后還是要聽(tīng)集團統一指示。”

　　這樣的僵局目前仍未解決。參與速遞物流公司上市籌備工作的人士認為，部分省份未辦妥產(chǎn)權變更手續的情況很可能會(huì )在2010年度的財務(wù)報告中被披露出來(lái)。