千億溫州資金投向股權投資

　　樣本：汪先生，熱衷投資PE

　　浙江在線(xiàn)03月17日訊汪先生一直和一幫溫州老鄉在一起做投資生意，以前是炒房，常常是十來(lái)個(gè)老鄉組團一個(gè)單元一個(gè)單元地購買(mǎi)住宅，后來(lái)是投資煤礦，有收益也栽過(guò)跟頭，而現在，在他們之間，最熱火的就是投資PE。

　　汪先生說(shuō)從去年開(kāi)始，他就與幾個(gè)合伙人一起創(chuàng )辦了一家投資管理有限公司，主要專(zhuān)注投資于大宗交易、定向增發(fā)與后期PE投資。

　　“目前在做的有幾個(gè)能源項目，預計今年可能還有一兩個(gè)項目要上市。”汪先生說(shuō)，“現在實(shí)業(yè)越來(lái)越難做，人工成本、能源等價(jià)格全部上漲，還是金融市場(chǎng)來(lái)錢(qián)快。我這個(gè)投資公司也主要是配合之前的私募股權投資基金而開(kāi)的，我周?chē)芏嗳嗽谧鲞@個(gè)。”

　　“炒無(wú)可炒”的溫州資金正在尋找新的投資出路，徘徊猶豫之后，目前上千億溫州資金把眼光投向了股權投資。

　　眼下在溫州，玩PE已經(jīng)成為一種新時(shí)尚。和當年“一窩蜂”的辦企業(yè)、“炒房”、“炒能源”如出一轍，轉向股權投資的溫州資本總額在千億元以上。

　　據了解，目前在溫州注冊的創(chuàng )投公司有300家左右。僅溫州就有1500億元資本進(jìn)入創(chuàng )投領(lǐng)域。自2009年開(kāi)始，以往沖勁十足的巨量溫州民間資本遭遇了空前的危機。隨著(zhù)國內房地產(chǎn)調控政策實(shí)施，“炒房團”又再次遭遇當頭棒喝，而證券市場(chǎng)的反復盤(pán)整，也讓“溫州財團”止步不前。

　　這么多的錢(qián)，開(kāi)始盯上了股權投資。

　　目前，溫州的正泰集團、德力西集團、奧康集團等傳統產(chǎn)業(yè)集團都已經(jīng)加入了創(chuàng )投的行列。

　　整體來(lái)看，目前溫州的資本運作方式大致有三種：一是出資成立有限合伙制公司，不委托基金管理公司；二是成立有限合伙制公司，同時(shí)出資成立投資基金管理公司，由自己出資的基金管理公司運作；三是直接成立股份制公司。

　　“但現在PE也有了些過(guò)熱的現象，”招商銀行杭州分行零售銀行部副總經(jīng)理姚進(jìn)說(shuō)，很多投資客除了參與銀行的私募股權（PE）投資產(chǎn)品之外，往往也喜歡自己組建一個(gè)合伙團隊投資，習慣于自己說(shuō)了算，目前投資這一領(lǐng)域的收益率正在慢慢降低。

　　記者手記

　　PE＝Private Equity，私募股權投資，是指通過(guò)私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機制，即通過(guò)上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

　　在結構設計上，PE一般涉及兩層實(shí)體，一層是作為管理人的基金管理公司，一層則是基金本身。有限合伙制是國際最為常見(jiàn)的PE組織形式。一般情況下，基金投資者作為有限合伙人（Limited Partner，LP）不參與管理、承擔有限責任；基金管理公司作為普通合伙人（General Partner，GP）投入少量資金，掌握管理和投資等各項決策，承擔無(wú)限責任。

　　為了進(jìn)一步了解私募股權投資情況，記者近日采訪(fǎng)了招商銀行杭州分行零售銀行部副總經(jīng)理姚進(jìn)。姚進(jìn)接觸的都是金融資產(chǎn)起碼在1000萬(wàn)元以上的大客戶(hù)。他說(shuō)從去年4月份開(kāi)始，就有一些客戶(hù)的投資方向開(kāi)始有所轉變，“很多客戶(hù)都有實(shí)業(yè)，在實(shí)業(yè)上賺錢(qián)后，以往通常都會(huì )投資在房地產(chǎn)上，尤其是住宅買(mǎi)得比較多，最近這么多年，很多人在投資房產(chǎn)上賺的錢(qián)往往比實(shí)業(yè)的還要多。”姚進(jìn)說(shuō)，但是目前在樓市調控政策的影響下，不少客戶(hù)開(kāi)始為自己的資本謀求新的出路。

　　其中一個(gè)就是資金重新開(kāi)始進(jìn)入金融市場(chǎng)，比如各種理財產(chǎn)品，或者目前投資客最為熱衷的方向就是PE，“很多客戶(hù)都是自己組建PE公司，自己投資，目前整個(gè)市場(chǎng)上已經(jīng)有了些過(guò)熱的跡象，一開(kāi)始大家尋找的都是一些條件非常好的公司，慢慢的，現在潛力不是那么好的中小企業(yè)，也有不少PE在投資。”

　　另外一個(gè)是投資與實(shí)業(yè)相關(guān)的項目，或者購買(mǎi)資源類(lèi)的產(chǎn)業(yè)，比如銅礦、煤礦等各種礦產(chǎn)。還有一個(gè)就是投資商業(yè)地產(chǎn)，有的是從事商業(yè)地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)，有的是從事商鋪的投資。

　　炒金大戶(hù)增加了一倍

　　樣本：李女士，開(kāi)始購買(mǎi)實(shí)物黃金

　　一方面是樓市調控風(fēng)聲鶴唳，獲利機會(huì )渺茫；另一方面則是金價(jià)持續走高。在此背景下，一些手握重金的投資客開(kāi)始將目光由樓市轉向了黃金、玉石等其他投資品市場(chǎng)。

　　李女士一直都是樓市炒家，最近幾年，樓市不斷有調控政策出臺，但一直沒(méi)有令她停止買(mǎi)樓。但去年李女士決定暫別征戰多年的樓市，將資金投入黃金市場(chǎng)。“我現在手上還有4套住宅、兩套商鋪，現在準備把住宅上的錢(qián)稍微出來(lái)一點(diǎn)，再去買(mǎi)黃金，手里新增加的現金肯定是買(mǎi)不了房子了，也想直接去買(mǎi)黃金。”李女士說(shuō)。

　　“現在買(mǎi)黃金，如果要實(shí)物黃金的話(huà)常常要等很長(cháng)時(shí)間。”天津順然貴金屬經(jīng)營(yíng)有限公司董事長(cháng)蔣煥程說(shuō)。

　　而世界黃金協(xié)會(huì )發(fā)布的數據也證實(shí)了這一資金新流向。去年中國在全球黃金投資需求增長(cháng)最猛，前三個(gè)季度內地金飾品銷(xiāo)售額還屬正常，共64.1噸，到了第四季度，需求量出現井噴，猛增至115.8噸，幾乎是前三季度的兩倍。而去年第四季度正是樓市調控發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)段。目前不少業(yè)內人士在猜測，多個(gè)城市樓市限購令必定使炒樓資金進(jìn)一步擠出，金市或將更為火爆。

　　還有人認為部分炒樓資金流入黃金市場(chǎng)是一件好事，因為金價(jià)上漲和大蒜、綠豆、白糖、棉花上漲不同，對民生的負面影響最小。正因如此，去年國家六部委專(zhuān)門(mén)發(fā)文鼓勵、支持黃金市場(chǎng)健康發(fā)展，畢竟黃金是抵御通脹、減輕流動(dòng)性壓力最好的蓄水池。

　　除了黃金之外，還有一些投資者則不斷學(xué)習，尋找新的投資機會(huì )，投資玉石珠寶是又一個(gè)新的目標。最近幾年玉石市場(chǎng)，尤其是翡翠的價(jià)格出現狂漲，行內人說(shuō)“玉盲”大量入市，令一些原來(lái)不值錢(qián)的石頭都被炒瘋了。

　　最美最值錢(qián)的玉石一定非翡翠莫屬，因為貨源短缺及炒作的推助下，令近期翡翠價(jià)格狂漲，普通翡翠成品價(jià)格上漲三成，上等的翡翠價(jià)格更是漲了五成以上。一些幾年前一兩千元就能購入的玉石，現在普遍價(jià)格要上萬(wàn)。據了解，緬甸是世界翡翠主要出產(chǎn)地，全世界超過(guò)九成的翡翠產(chǎn)于緬甸，過(guò)去20多年來(lái)的大量開(kāi)采，儲量已大為減少，令近年高品質(zhì)的翡翠原材料已近枯竭，業(yè)內人士估計，可能再過(guò)20年，緬甸已經(jīng)無(wú)翡翠可采。在這樣的大背景下，物以稀為貴，優(yōu)質(zhì)的玉石翡翠也開(kāi)始成為新的財富儲藏器。

　　“樓市調控，資金進(jìn)不去，很多資金就分流到金市上來(lái)了。”蔣煥程發(fā)現，從去年5月份開(kāi)始，公司里的“炒金大戶(hù)”明顯增加。一般他們這里，單個(gè)戶(hù)頭資金量在200－300萬(wàn)元以上的就算是大戶(hù)了，以往大戶(hù)的比例在10％左右，但從去年四五月份開(kāi)始，大戶(hù)的比例就開(kāi)始慢慢攀升到了現在的20％，其中不少資金都來(lái)自原來(lái)的樓市。

　　蔣煥程說(shuō)他們這里有兩個(gè)新增的大戶(hù)都來(lái)自臺州，從去年開(kāi)始就不炒房了，把錢(qián)放在黃金上，幾個(gè)月下來(lái)平均收益率都達到20％－30％。

　　記者手記

　　黃金和房地產(chǎn)很相似，都是消費品也都是投資品，同時(shí)還都具有抵御通脹的功能。據中金公司的報告預測，若全國有40個(gè)城市采取全市范圍房產(chǎn)限購方案，全國成交量將下降18％，考慮部分城市僅針對主城區限購，保守預計2011年全國商品住宅銷(xiāo)售面積下降10％。根據國家統計局公布的數據，2010年全國商品房銷(xiāo)售額為5.25萬(wàn)億元。據此測算，相應擠出樓市的資金應該在5000億元左右。

　　黃金從10年前200多美元／盎司開(kāi)始，到現在達到1400美元／盎司左右，10年漲了將近6倍，抵御通脹的作用非常明顯。資金越大，抵御通脹的愿望越迫切，對資金的安全性要求也越高。樓市資金轉戰黃金市場(chǎng)也是目前資金出路的一個(gè)大方向。
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　　樣本：小樓，急著(zhù)投資收益高的理財產(chǎn)品

　　浙江在線(xiàn)03月17日訊 前兩天，杭州姑娘小樓的一個(gè)朋友，在閑談時(shí)告訴她一個(gè)消息：某知名房產(chǎn)公司在做內部集資，她具體打聽(tīng)后得知，這個(gè)公司的借貸年利率是12%，借款期為兩年，通過(guò)信托方式，到時(shí)候連本帶息還清。也就是說(shuō)，你如果借100萬(wàn)元，一年后能得到12萬(wàn)元利息，兩年復利可以達到25%，也就是說(shuō)，到時(shí)候，你可以賺到25萬(wàn)元。

　　“我們也去投點(diǎn)，我覺(jué)得不錯。”朋友手頭有原本打算用來(lái)買(mǎi)房的一些資金，但因為怕成為“房奴”影響生活質(zhì)量而遲遲沒(méi)有下手，現在樓市行情不好了，她也就更加不急了。

　　小樓很動(dòng)心。作為一個(gè)對理財還比較有興趣的人，經(jīng)常想要把她手頭上一些閑散資金找點(diǎn)出路。她在手機上有意識地訂了一些理財方面的信息，最近她也收到一些銀行理財產(chǎn)品的信息，但是年收益率一般都在3.8%-4.5%左右，比銀行存款利息自然要高一些，但是還不足以打動(dòng)她。

　　另外，她也在市面上看到一些金融機構在發(fā)信托產(chǎn)品，但那個(gè)門(mén)檻挺高的，動(dòng)不動(dòng)就要100萬(wàn)元甚至更高，并且私人去做的話(huà)還有名額限制，不像這家公司，錢(qián)多少都可以投，非常方便。

　　朋友說(shuō)，那家房產(chǎn)公司的內部集資已經(jīng)好多年，收益還是挺穩定的。雖然現在銷(xiāo)售形勢不好，但公司大，應該問(wèn)題不大。她說(shuō)看看能不能找個(gè)熟人，投資一點(diǎn)。不過(guò)后來(lái)她告訴小樓，這個(gè)公司的集資已經(jīng)結束，只能等其他機會(huì )了。

　　房產(chǎn)股權投資成新渠道

　　樣本：錢(qián)經(jīng)理，代理房產(chǎn)股權投資項目

　　“300萬(wàn)元真的可以做開(kāi)發(fā)商嗎？”最近周先生看到杭州某房產(chǎn)代理機構推出了一款參與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)股權投資項目，這個(gè)投資項目名為“創(chuàng )新投資理財產(chǎn)品，房地產(chǎn)股權投資，300萬(wàn)做開(kāi)發(fā)商，參與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，樂(lè )享開(kāi)發(fā)回報”。

　　記者聯(lián)系上了該代理公司的錢(qián)經(jīng)理，錢(qián)經(jīng)理表示：“現在許多有資金實(shí)力的客戶(hù)受到限購令的影響都不能買(mǎi)房了，但是又有投資需求，我們的房產(chǎn)信托和股權投資產(chǎn)品就是針對這部分客戶(hù)的。”錢(qián)經(jīng)理說(shuō)，代理公司只是中介，確切的協(xié)議要和相對應的基金公司簽。

　　在宣傳單頁(yè)上，記者看到，本支“房地產(chǎn)股權投資理財產(chǎn)品”的主要條款，基金目標規模為3億元；基金年限是3+1年，1年延長(cháng)由全體投資人決定；法律形式為有限合伙；基金發(fā)起人為某知名上市房地產(chǎn)企業(yè)、房地產(chǎn)百強企業(yè)前十名，中國最具價(jià)值地產(chǎn)上市企業(yè)；基金管理人為基金發(fā)起人的全資子公司；投資人的投資規模為最低認購規模300萬(wàn)元起，超出部分以50萬(wàn)元的整數倍增加；收益分配為基金年凈收益達到10%的前提下，普通合伙人享受業(yè)績(jì)分成，對于基金年凈收益超過(guò)10%的超額收益，提取20%的業(yè)績(jì)分成。

　　根據錢(qián)經(jīng)理的介紹，根據投資時(shí)間和投資項目的不同，客戶(hù)的年收益率預計在7%-20%之間。“現在來(lái)咨詢(xún)的客戶(hù)還是挺多的，馬上我們在杭州有專(zhuān)門(mén)的說(shuō)明會(huì )，也有不少客戶(hù)會(huì )參加。”

　　據了解，房地產(chǎn)股權投資通常采用有限合伙制，即由專(zhuān)業(yè)的基金管理人才或機構擔任有限合伙型房地產(chǎn)投資基金的普通合伙人，負責基金的管理；擁有資本的人擔任有限合伙人，是主要出資人，但不參與基金的日常管理。有限合伙型房地產(chǎn)投資基金從事房地產(chǎn)的收購、開(kāi)發(fā)、管理、經(jīng)營(yíng)和營(yíng)銷(xiāo)獲取投資收益，通過(guò)利潤分成機制，促使普通合伙人管理好基金，最終分享房地產(chǎn)行業(yè)的投資回報。

　　一位業(yè)內人士認為，作為高速發(fā)展的最大的發(fā)展中國家，中國的房地產(chǎn)行業(yè)將長(cháng)期持續穩定發(fā)展。目前，盡管房地產(chǎn)行業(yè)在進(jìn)行調整，但整個(gè)發(fā)展趨勢仍然看好，其市場(chǎng)空間超過(guò)世界上的任何其他國家，蘊含著(zhù)無(wú)數的投資機會(huì )。決定中國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大關(guān)鍵因素包括：龐大的人口規模及持續的人口增長(cháng)，持續的城鎮化進(jìn)程，以及每年平均超過(guò)8%的持續的經(jīng)濟增長(cháng)。伴隨房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，房地產(chǎn)金融將迎來(lái)創(chuàng )新發(fā)展的大好機遇。

　　房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)資本密集型行業(yè)。長(cháng)期以來(lái)，我國的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對銀行的依賴(lài)度超過(guò)70%，而在發(fā)達國家，房地產(chǎn)資金的80%左右來(lái)自于各種房地產(chǎn)投資基金。隨著(zhù)國家對房地產(chǎn)業(yè)的常態(tài)化調控，房地產(chǎn)業(yè)必將由過(guò)度依賴(lài)銀行貸款轉為融資渠道的多元化，其中地產(chǎn)私募基金將逐步成為重要的資金來(lái)源。房地產(chǎn)基金的興起，將為社會(huì )資本提供一條收益高且風(fēng)險相對較小的投資渠道。

　　融資模式的改變將推動(dòng)房地產(chǎn)投資模式的改變，即由傳統的拿地、建房、賣(mài)房、物管、融資一體化的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式，分離出專(zhuān)業(yè)化的土地運營(yíng)商、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和房地產(chǎn)投資商。未來(lái)中國的房地產(chǎn)業(yè)，投資商將逐步成為核心，而不再是開(kāi)發(fā)商。房地產(chǎn)金融的成熟和創(chuàng )新將成為房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的主導趨勢。

　　不過(guò)業(yè)內人士也提醒客戶(hù)，在選擇投資項目的時(shí)候要注意鑒別投資風(fēng)險。

　　記者手記

　　調控政策重拳砸下，樓市銷(xiāo)售滯緩，一些房地產(chǎn)公司資金鏈緊張已經(jīng)是不爭的事實(shí)。此時(shí)，之前并不為許多人關(guān)注的地產(chǎn)信托，開(kāi)始風(fēng)生水起。

　　在浙江，信托做得比較成功的杭州工商信托，最近正在預約發(fā)行一款名為“昊嘉置業(yè)杭州臨平投資項目集合資金”的房地產(chǎn)信托計劃，該計劃總規模為3億元人民幣，起購金額150萬(wàn)元，期限1.5年，預期年收益率9.6%-10.8%(依認購金額增加分檔遞增)。顧名思義，所得資金即用于昊嘉置業(yè)在杭州臨平的項目。

　　事實(shí)上，房地產(chǎn)公司通過(guò)信托融資的案例并不鮮見(jiàn)。比如杭州工商信托官網(wǎng)就顯示，從去年開(kāi)始，總共有超過(guò)10家房地產(chǎn)企業(yè)項目通過(guò)信托方式募集資金。比如德信、昆侖、杭信、新湖中寶、臥龍地產(chǎn)等公司，募集資金從1.5億元到5.35億元不等。

　　而預期年收益率的變化也可以說(shuō)明一些問(wèn)題。記者發(fā)現，去年推出的信托產(chǎn)品，其年收益率一般在8.2%—10%左右，而今年則在9.2%—12%，整體收益率明顯要增加不少。

　　對此，杭州工商信托有關(guān)工作人員解釋說(shuō)，因為銀行加息，理財產(chǎn)品的利率也會(huì )有所增加。當然，另一方面，現在調控政策比較嚴，企業(yè)資金比較緊張，信托確實(shí)是一種融資的好方式。所以，杭州工商信托的整體規模，也有非常大的增長(cháng)。

　　值得一提的是，不僅是開(kāi)發(fā)商對信托情有獨鐘，市場(chǎng)資金也對此非常青睞。雖然市面上銷(xiāo)售的信托產(chǎn)品大多門(mén)檻比較高，起購金額動(dòng)不動(dòng)就要100萬(wàn)元，但還是趨之若鶩，許多產(chǎn)品往往一經(jīng)推出就被搶光，甚至還要預約才能購買(mǎi)。

　　“購買(mǎi)房地產(chǎn)信托的除了一些老客戶(hù)，還有一些人，是從房地產(chǎn)領(lǐng)域撤出來(lái)的。在沒(méi)有更好的投資渠道的時(shí)候，因為信托產(chǎn)品的回報比較穩定，所以信托已經(jīng)成為不少人資產(chǎn)配置中比較重要的一塊。”一位信托人士表示。