在炒房、炒礦等受限后，尋求新突破口的溫州資本，時(shí)下對股權投資迸發(fā)出前所未有的“淘金”熱情。相關(guān)人士指出，股權投資相比炒樓、炒礦復雜許多，要想淘到真金，不僅需敏銳的眼光，還需一定的技能。

　　民間資本熱捧股權投資

　　“我來(lái)溫州，就只為認識一些老板。”5月27日，參與中國(溫州)民間資本發(fā)展高峰會(huì )的何越(化名)表示。他是深圳一知名資產(chǎn)管理公司的高級投資經(jīng)理，此次專(zhuān)門(mén)飛抵溫州，目的在于游說(shuō)一些溫州老板加入到他所在公司掌控的股權出讓項目中。

　　一股股權投資熱潮正席卷溫州。

　　瑞安陳先生手頭有上百萬(wàn)元閑置資金，最近聽(tīng)說(shuō)不少朋友將錢(qián)投資到一些股權項目，很感興趣。經(jīng)朋友推薦，陳先生計劃拿部分資金投資溫州本地的高新技術(shù)企業(yè)中光科技，目前正在求證觀(guān)望中。

　　“我們公司確實(shí)增加股本，向社會(huì )融資。”中光科技一位工作人員表示，但不愿向外界公開(kāi)透露相應信息。

　　公開(kāi)資料顯示，中光科技的老板劉順?lè )迨侨鸢踩?，以雷達通訊兵的身份退伍，并從事機電銷(xiāo)售掘得第一桶金，于2001年成立中光科技的前身奧澤峰光纖連接器有限公司，開(kāi)始通訊設備與產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。目前，該公司主導產(chǎn)品為光通信系列產(chǎn)品的核心器件陶瓷插芯。

　　記者從相關(guān)渠道獲悉，作為高新技術(shù)公司的中光科技，此次增資擴股，注冊資本可能由原來(lái)的幾億元增加到十幾億元，并力爭近幾年上市。

　　“由于當前股權投資在溫州比較熱，企業(yè)融資又比較難，溫州一些有上市預期的公司，開(kāi)始舍得拿出股權向社會(huì )融資。”創(chuàng )立了溫州民間資本投資服務(wù)中心的溫州金融港發(fā)展有限公司董事長(cháng)黃偉建表示。此前，以家族式管理為主的溫州中小企業(yè)，一般情況下不引入外來(lái)資本稀釋本家族的股份。

　　一位掌握中光科技公開(kāi)數據的人士認為，從目前中光科技的財務(wù)數據看，作為一家未上市的公司，市盈率已達到10多倍，有些高了。“好的公司，現在都搶著(zhù)投資股權，當前出讓股權的公司市盈率普遍已漲到10倍左右。”溫州早期成立創(chuàng )投公司做股權投資的溫商創(chuàng )業(yè)投資有限公司董事長(cháng)溫邦彥表示。此前，其所投資股權的公司市盈率大多只有五六倍。

　　據稱(chēng)，中光科技向社會(huì )出讓股權很受熱捧，瑞安陳先生的朋友就輕易從親戚朋友處籌集到了數千萬(wàn)元入股。

　　“如果項目好，市盈率又不高，我打幾個(gè)電話(huà)就可以召集到幾億元資金投資。”黃偉建不假思索地對記者說(shuō)，一天之內聚集數十億元投資資金不成問(wèn)題。據了解，黃偉建能在短時(shí)間內輕而易舉地籌集到這么多資金，主要是國家對房地產(chǎn)、資源類(lèi)產(chǎn)品投資進(jìn)行調控后，溫州的民間資本正“窩”著(zhù)，未及時(shí)尋找到好出路。“目前不少溫州人沖著(zhù)股權投資，就是看到了早年股權投資人的豐厚收益。”溫邦彥指出。據稱(chēng)，溫邦彥早年投資民生銀行股權的資本，目前收益已達到四五十倍。

　　溫邦彥稱(chēng)其真正開(kāi)始股權投資之路是在2007年，并成立溫商創(chuàng )業(yè)投資有限公司開(kāi)始其面向全國的股權投資之旅。業(yè)內人士也認為，溫邦彥是溫州最早涉足股權投資的人之一，2007年也是溫州資本真正意義上開(kāi)始規模嘗試股權投資的開(kāi)始。

　　時(shí)下，一旦有股權投資的論壇或推薦會(huì )，溫州的中小老板均會(huì )蜂擁而至，像5月底舉行的中國(溫州)民間資本發(fā)展高峰會(huì )，不少溫州老板在現場(chǎng)尋找投資經(jīng)理，以了解盡可能多的投資項目。

　　外來(lái)股權項目蜂擁入溫

　　正是溫州資本對股權投資的熱忱，像何越這樣的投資經(jīng)理才會(huì )特地來(lái)溫州尋找客戶(hù)。“今天就接待了好幾批談項目的人，最近幾個(gè)月直接找我談項目的特別多。”黃偉建透露。據稱(chēng)，他在今年前五個(gè)月至少接待了五六十批找他投資股權項目的人，其中大部分都是外地公司。

　　同樣，溫邦彥也透露，今年以來(lái)也接到了幾十個(gè)項目的推薦材料。這是他之前不曾遇見(jiàn)的。

　　據了解，從去年下半年開(kāi)始，全國各地的股權投資經(jīng)理來(lái)溫州推銷(xiāo)逐步增多。因為，去年證券市場(chǎng)的中小板與創(chuàng )業(yè)板在迅速擴容，國內不少企業(yè)欲加速包裝上市，紛紛拿出股權改善公司的股權結構，以達到上市標準。

　　“這個(gè)公司是做數字機床的，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，計劃兩年內要上市，我拿到了100多萬(wàn)股，你這邊有資金要入股嗎?”去年底，上海一物業(yè)管理公司老總趙先生向其溫州的朋友鄭先生推薦。

　　在去年，對趙先生的這種股權推銷(xiāo)，很多溫州人還以半信半疑的態(tài)度面對，而今年卻是另一番景象。一個(gè)多月前，上海一家創(chuàng )投公司的溫籍投資經(jīng)理董先生，手中掌握著(zhù)國內某知名汽車(chē)公司幾千萬(wàn)股法人股出讓的資源，然后到溫州托親朋好友找一些資金號召力大的老板進(jìn)行洽談。結果，一聽(tīng)項目簡(jiǎn)介，溫州許多老板都親自過(guò)來(lái)洽談。

　　“每股5塊多的價(jià)格，市盈率已經(jīng)20多倍，即使這個(gè)汽車(chē)公司成長(cháng)性好，而且在未來(lái)3年內成功上市的概率很大，但是投資其股權盈利有限。”一位黃姓老板了解后這樣表示。

　　黃偉建說(shuō)，盡管今年以來(lái)向他推薦的股權投資項目比較多，但是他一直未對一個(gè)項目下手，“好的項目不多，一些較好的項目，市盈率都過(guò)高。”同樣，溫邦彥今年以來(lái)僅投資了一個(gè)新能源類(lèi)的項目，而去年其公司投資了四五個(gè)項目。

　　“由于今年信貸進(jìn)一步收緊，一些從銀行融資不到足夠流動(dòng)資金的公司也借上市之名，以出讓股權的方式融資，通常這些公司會(huì )包裝一個(gè)概念，普通的投資人根本看不出其在圈錢(qián)。”一熟悉股權投資的溫州老板笑著(zhù)指出。據黃偉建、溫邦彥等人估計，與他們接觸過(guò)的股權融資項目，本意在于圈錢(qián)的不在少數。

　　據了解，目前在溫州推薦的股權出讓項目，基本上都打著(zhù)當前熱門(mén)的概念，包括新能源、生物醫藥及高新技術(shù)等。危險的投資方式

　　瑞安陳先生未像他的身邊朋友那樣快速出手投資中光科技的股權，除了該公司的市盈率相對較高外，另一個(gè)是擔心不能直接參與投資——只能與拿到幾千萬(wàn)股中光科技股份的朋友簽訂協(xié)議，由這位朋友作代表投資中光科技。也就是說(shuō)，包括陳先生在內籌出資金的人士，并不是中光科技的直接股東。

　　“一家公司向社會(huì )出讓股權，為不使自身股東數量過(guò)多，一般都按一定條件限定股東的具體數量，或者只向特定投資人增發(fā)。”溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文表示。按照正常的操作手法是，不符合投資條件的投資人，只能通過(guò)符合條件的投資人，或者合伙成立基金或創(chuàng )投公司參與投資。

　　“溫州的資金很少以成立基金或創(chuàng )投公司的方式投資股權。”黃偉建表示，溫州的資本不喜歡以公司形式投資，是有其歷史原因的——之前，溫州資本在房地產(chǎn)、礦產(chǎn)資源等方面的投資，普遍采取的方式是，拿到項目的人，如果手頭資金不足，就會(huì )將項目分塊，向身邊的親朋好友籌資，或者分配給這些親朋好友再向各自的親朋好友籌集資金。如果這些投資人自身實(shí)力不夠，再繼續一層層向各自親朋好友籌集資金。最終，整個(gè)資金的籌集呈金字塔狀。

　　“原來(lái)礦產(chǎn)資源類(lèi)項目的投資，資金籌集層次，據我所知多達6層。”周德文不帶一點(diǎn)詫異地指出。由于資金籌集層次過(guò)多，一些一二十萬(wàn)元投資金額的投資人根本不知道自己所出資金最終去往誰(shuí)手中;一些最小層面的中小投資者，由于是跟隨親朋好友投資，甚至沒(méi)有簽訂協(xié)議，僅憑信用。

　　
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　　據了解，這種金字塔狀的籌資投資方式，在法律意義上也并不違規，而且以往在房地產(chǎn)、礦產(chǎn)資源等領(lǐng)域的投資，也很少出現違約情況。“以往這種投資方式很少出現風(fēng)險，主要是房地產(chǎn)、礦產(chǎn)資源等項目都是看得見(jiàn)摸得著(zhù)的項目，再加上當時(shí)這兩塊均處于上漲通道，自然每個(gè)層面的投資都獲利。”周德文認為。

　　然而，這種更多憑借信用的投資方式運用在股權投資上，很有可能出現不同的局面。一方面，股權本身就不是實(shí)物，投資人能看到的也僅是一些財務(wù)數據;另一方面，相對而言，股權投資的投資周期較長(cháng)，至少需要兩三年時(shí)間;再者，所投資的公司，在幾年時(shí)間的運營(yíng)中也容易出現意料不到的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。“現在，上市公司的財務(wù)數據都會(huì )造假，不要說(shuō)這些未上市的公司，一些出于圈錢(qián)目的的公司更不會(huì )讓投資人看到自身核心數據。”上述一熟悉股權投資的人士指出。

　　“股權投資不同于炒房與炒礦，是門(mén)技術(shù)活，需要一個(gè)專(zhuān)業(yè)團隊對所投資的股權項目進(jìn)行分析，然后才能確定其優(yōu)劣。”黃偉建強調。溫邦彥也透露，其公司有幾十人組成的專(zhuān)業(yè)團隊，對收到的股權投資項目進(jìn)行分類(lèi)，挑選出適合公司投資的項目，然后進(jìn)行考察評估及分析，再決定是否投資入股。像這樣的投資前期工作，一般都要持續數個(gè)月。

　　此外，入股某一家公司后，還將對這家公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行跟蹤調查，以防其出現經(jīng)營(yíng)風(fēng)險影響到所投資金的安全。“由于所投公司收益不好，未達到我們當前投資時(shí)的預期，有3個(gè)項目我們做了提前退出。”溫邦彥透露。

　　很顯然，那種金字塔式的投資股權方式，在諸多環(huán)節存在著(zhù)風(fēng)險無(wú)法控制的情況。“在股權投資中，只憑信用是完全不夠的，一旦所投公司出現經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，或者金字塔最上層的某個(gè)人出現信用缺失，金字塔底層的那些投資人就可能會(huì )遭殃。”上述熟悉股權投資的人士指出。

　　有些項目可能就是雷區

　　“今年，溫州的股權投資可能比你想像的還要熱。”黃偉建表示，但不敢妄加判斷溫州的股權投資已經(jīng)出現泡沫。

　　曾在一家溫籍老板創(chuàng )投公司做投資顧問(wèn)的朱先生卻認為，溫州資本已站在股權投資的泡沫上。10個(gè)月前，朱先生將手頭的幾十萬(wàn)元資本投入到一家由政府主導的商業(yè)類(lèi)公司，由于公司發(fā)展模式存在缺陷，業(yè)績(jì)沒(méi)有達到最初預期，原有股東有意出讓股權，結果消息一出，就有溫州本地資本愿意溢價(jià)40%收購出讓的股權。

　　因為不看好這家商業(yè)類(lèi)公司經(jīng)營(yíng)模式，朱先生一聽(tīng)到消息就將自己的股權拱手相讓?zhuān)罱鼘?zhuān)門(mén)從上海來(lái)溫州簽訂了股權轉讓協(xié)議。“這樣的公司，新入股投資人愿意溢價(jià)這么高收購股份，完全是目前溫州資本對股權投資過(guò)熱促成的。”

　　基于當前民間資本紛紛熱追股權投資，一些流動(dòng)資金趨緊的溫州本土公司欲借助出讓股權這條渠道融資。“我知道最近有幾家向外稱(chēng)要上市出讓股權的公司，其實(shí)上市只是幌子，這些公司都是因貸不到款出現現金流緊繃情況，而借助上市這個(gè)概念，讓自己的股權賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，以獲得更多的融資，為公司的生存做最后一搏。”一位了解溫州企業(yè)融資情況的人士透露。

　　上述這位人士還指出，對于這些打著(zhù)上市幌子出讓股權融資的公司，是將自身的利益最大化了，如果能借這筆融資讓公司起死回生，在協(xié)議規定年限內，公司上不了市，按銀行利息回報投資，那是非常劃算的生意。相關(guān)人士提醒，股權投資是一項高風(fēng)險的項目，在當前股權投資熱潮下，投資人尤其要擦亮眼睛辨別，特別對那些有高回報的股權出讓項目要謹慎，因為這些項目很有可能就是一個(gè)雷區。

　　“目前，我們也不會(huì )全盤(pán)否定看起來(lái)有高回報的項目，通過(guò)評估后，發(fā)現值得投資的，還是會(huì )選擇，因為高風(fēng)險才會(huì )有高回報，這也是股權投資的本質(zhì)。”溫邦彥笑著(zhù)說(shuō)。