“新三板擴容”為手握重金、目光敏銳的VC/PE機構帶來(lái)新的投資機遇。最新數據顯示，截至今年9月20日，通過(guò)定向增發(fā)、股權轉讓或是系統買(mǎi)入方式投資“新三板”已掛牌企業(yè)的VC/PE機構達42家，涉及企業(yè)30家，投資總額約為4.97億。同時(shí)，大多新三板企業(yè)的增資市盈率已悄然提高到20至50倍之間，多數投資已掛牌新三板企業(yè)的VC/PE出現浮虧。

42家VC/PE投資新三板

在42家VC/PE中，投資新三板最活躍的是天一投資，共投資4家，鳳博投資、啟迪創(chuàng )投和中關(guān)村(000931)發(fā)展集團各投資3家，并列第二，中海投資、匯山富投資和金慧豐投資各以2家排第三。統計還發(fā)現，VC/PE機構投資已掛牌“新三板”企業(yè)時(shí)間段也多集中在2011-2012年，意在分享擴容利好。

此外，截至今年9月20日，在“新三板”掛牌的137家企業(yè)中，有17家在掛牌前就獲得過(guò)VC/PE支持。

值得注意的是，“新三板擴容”后掛牌的6家新增試點(diǎn)園區的企業(yè)中，上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區的“新眼光”、武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區的“武大科技”和天津濱海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區的“久日化學(xué)”三家企業(yè)均在掛牌前獲得過(guò)VC/PE機構的投資，且“新眼光”和“久日化學(xué)”背后的VC/PE機構均是在“新三板擴容”前突擊入股，這些突擊入股的機構中不乏知名創(chuàng )投。

市盈率攀升 浮虧頻現

與創(chuàng )業(yè)板相仿，“新三板”企業(yè)的主要吸引力也在于成長(cháng)性、創(chuàng )新性，其投資價(jià)值較難被準確量化。隨著(zhù)“新三板”日益受到投資機構關(guān)注，其定向增資的市盈率同樣有不斷攀高的趨勢，歷史年份中15倍左右的市盈率已經(jīng)較為罕見(jiàn)，而如今大多數企業(yè)的增資市盈率早已悄然提高到20至50倍之間。

2012年賽億科技定增市盈率達到45倍，創(chuàng )造了“新三板”定向增發(fā)市盈率最高紀錄;2010年初，“聯(lián)飛翔”定向增資的市盈率為22.86倍，而時(shí)隔半年再進(jìn)行二次增資時(shí)，市盈率已高達39倍。

數據顯示，企業(yè)掛牌“新三板”前便已入股的機構平均投資周期為3.79年，平均回報倍數為3.39倍，平均IRR(內部收益率)為62.40%。相比而言，企業(yè)掛牌后通過(guò)定向增發(fā)、股權轉讓及系統買(mǎi)入投資的機構平均回報倍數及平均IRR僅分別為1.13倍、-0.6%。“新三板”目前平均市盈率已達21.55倍，接近主板、中小板水平，加上掛牌后投資至今周期較短、交投不活躍、部分企業(yè)股票成交價(jià)格短期下挫，機構回報水平較低乃至浮虧。