定增解禁三個月補足15%收益

“二鍋頭兌水。高鴻股份這次定增募投項目沒有任何新鮮亮點，似乎僅僅是為籌錢而發(fā)。”

再過不到半個月，高鴻股份(000851.SZ)的12億定增就過了發(fā)行有效期。

在高鴻股份定增發(fā)行進入最后沖刺階段，理財周報獨家獲得一份相關(guān)秘密認購協(xié)議，協(xié)議凸顯高鴻股份四處“找錢”的窘態(tài)。

協(xié)議內(nèi)容顯示，定增項目的認購方將獲得不少于15%的投資收益。就算如此，理財周報接觸到的多家私募機構(gòu)，在收到此份協(xié)議時，均對此項目不感興趣，甚至有機構(gòu)人士分析其定增失敗的可能性很大。

“不管成功不成功都得等公告，目前還在發(fā)，不便透露。”11月14日，高鴻股份證券部工作人員對理財周報記者表示。

15%收益對賭，機構(gòu)沒興趣

2012年5月30日，高鴻股份正式拿到證監(jiān)會批文，核準其11.64億元定增申請，發(fā)行有效期為六個月。

此次，高鴻股份擬以不低于6.12元/股向不超過十名的投資者發(fā)行不超過2億股股份。

今年7月，高鴻股份股價曾在增發(fā)底價之下徘徊，最低探至5.92元/股。截至11月15日，其股價收于6.68元/股，較增發(fā)底價僅高出9個百分點。

如今六個月有效期將至，高鴻股份卻遲遲不發(fā)。此次醞釀一年多的定增，是否能開花結(jié)果?高鴻股份及其相關(guān)方是否能找到足夠的認購方來捧場?

近期，理財周報記者獲得一份有關(guān)高鴻股份此次定增的秘密認購協(xié)議。按照協(xié)議條款，認購方至少可以獲得15%的定增收益。

協(xié)議中提到，鑒于大唐高鴻數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“發(fā)行人”)非公開發(fā)行不超過20000萬股股票的申請已獲得中國證監(jiān)會的核準，甲方承諾以不低于6.12元/股并不高于6.15元/股的價格，認購1500萬股發(fā)行人非公開發(fā)行的股份，實際認購股份和認購金額以乙方最終確定的發(fā)行結(jié)果為準。而乙方則承諾為甲方認購金額提供本金安全及收益的保證。

此外，甲方在認購乙方股份解禁后的三個月內(nèi)，如果發(fā)行人股票的交易均價大于或等于增發(fā)價的115%的交易日累計未達到15天，甲方有權(quán)通過大宗交易向乙方或其指定機構(gòu)出售其認購的股權(quán)。

而定向出售權(quán)的時間、出售數(shù)量、出售價格及受讓方則由乙方?jīng)Q定，并由乙方指定受讓方在約定的時間內(nèi)，以可在大宗交易平臺成交的不高于發(fā)行價的115%的價格受讓。若乙方或其指定第三方機構(gòu)未按約定受讓乙方定向出售權(quán)股份時，自定向出售權(quán)期滿的第一個交易日起，甲方可按二級市場價格出售定向出售權(quán)股份，如果市場價格低于增發(fā)價的115%時，乙方承諾補償甲方損失。

“項目比較難發(fā)，公司大股東利用這種條款確保發(fā)行成功。”一名上海的保代人士告訴理財周報記者，這種案例在定增中有過先例。由于批文爛在手里，無論是對公司還是保薦券商來說都會造成損失，所以沖刺階段公司和券商都會用盡一切手段尋找認購方。

一名收到此認購協(xié)議的私募人士向理財周報記者透露，他們收到高鴻股份的認購協(xié)議是券商朋友介紹的。

“由于這個協(xié)議里面把高鴻股份稱為發(fā)行人，和甲方乙方區(qū)分開，所以也不能界定為代持，乙方應該是上市公司原股東或者其他關(guān)聯(lián)公司。”上述上海保代補充道，這種協(xié)議能出來確實說明高鴻股份定增艱難。

但是，這份認15%收益的對賭協(xié)議并沒有打動機構(gòu)投資者。

上述私募人士坦然地向理財周報記者表示，這個項目他們沒怎么深入研究。據(jù)他介紹，私募在研究定增項目時也需要更多結(jié)合基本面進行研究。“基本面不行，獲得最大超額收益也只是15%的收益，而且存在道德風險。”

“就是個心理安慰吧，我們不認為這種承諾有用。”另一位收到高鴻股份認購協(xié)議的私募人士表示，對于高鴻股份這種國有控股企業(yè)來說，需要國資委同意才可以做相應的風險補償。“我們只看到了協(xié)議，沒有看到國資委點頭的文件，如果只是上市公司的高管和其他股東在搞，我們覺得很難兌現(xiàn)。如果最終拿協(xié)議去伸張權(quán)利，結(jié)果也只能是雙輸。”

不僅如此，10月17日，高鴻股份公告稱，大股東電信院計劃在未來三個月內(nèi)，當公司股票二級市場價格低于6.6元/股或本次發(fā)行價格低于6.6元/股時，除已承諾的擬認購不少于1億元公司2012年非公開發(fā)行的股票外，電信院將通過二級市場購買或認購公司非公開發(fā)行股票方式另將增持公司股票不少于8000萬元。

市場對此類增持定義為“另類”，很明顯在為上市公司增發(fā)護盤。