定增解禁三個(gè)月補足15%收益

“二鍋頭兌水。高鴻股份這次定增募投項目沒(méi)有任何新鮮亮點(diǎn)，似乎僅僅是為籌錢(qián)而發(fā)。”

再過(guò)不到半個(gè)月，高鴻股份(000851.SZ)的12億定增就過(guò)了發(fā)行有效期。

在高鴻股份定增發(fā)行進(jìn)入最后沖刺階段，理財周報獨家獲得一份相關(guān)秘密認購協(xié)議，協(xié)議凸顯高鴻股份四處“找錢(qián)”的窘態(tài)。

協(xié)議內容顯示，定增項目的認購方將獲得不少于15%的投資收益。就算如此，理財周報接觸到的多家私募機構，在收到此份協(xié)議時(shí)，均對此項目不感興趣，甚至有機構人士分析其定增失敗的可能性很大。

“不管成功不成功都得等公告，目前還在發(fā)，不便透露。”11月14日，高鴻股份證券部工作人員對理財周報記者表示。

15%收益對賭，機構沒(méi)興趣

2012年5月30日，高鴻股份正式拿到證監會(huì )批文，核準其11.64億元定增申請，發(fā)行有效期為六個(gè)月。

此次，高鴻股份擬以不低于6.12元/股向不超過(guò)十名的投資者發(fā)行不超過(guò)2億股股份。

今年7月，高鴻股份股價(jià)曾在增發(fā)底價(jià)之下徘徊，最低探至5.92元/股。截至11月15日，其股價(jià)收于6.68元/股，較增發(fā)底價(jià)僅高出9個(gè)百分點(diǎn)。

如今六個(gè)月有效期將至，高鴻股份卻遲遲不發(fā)。此次醞釀一年多的定增，是否能開(kāi)花結果?高鴻股份及其相關(guān)方是否能找到足夠的認購方來(lái)捧場(chǎng)?

近期，理財周報記者獲得一份有關(guān)高鴻股份此次定增的秘密認購協(xié)議。按照協(xié)議條款，認購方至少可以獲得15%的定增收益。

協(xié)議中提到，鑒于大唐高鴻數據網(wǎng)絡(luò )技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“發(fā)行人”)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)20000萬(wàn)股股票的申請已獲得中國證監會(huì )的核準，甲方承諾以不低于6.12元/股并不高于6.15元/股的價(jià)格，認購1500萬(wàn)股發(fā)行人非公開(kāi)發(fā)行的股份，實(shí)際認購股份和認購金額以乙方最終確定的發(fā)行結果為準。而乙方則承諾為甲方認購金額提供本金安全及收益的保證。

此外，甲方在認購乙方股份解禁后的三個(gè)月內，如果發(fā)行人股票的交易均價(jià)大于或等于增發(fā)價(jià)的115%的交易日累計未達到15天，甲方有權通過(guò)大宗交易向乙方或其指定機構出售其認購的股權。

而定向出售權的時(shí)間、出售數量、出售價(jià)格及受讓方則由乙方?jīng)Q定，并由乙方指定受讓方在約定的時(shí)間內，以可在大宗交易平臺成交的不高于發(fā)行價(jià)的115%的價(jià)格受讓。若乙方或其指定第三方機構未按約定受讓乙方定向出售權股份時(shí)，自定向出售權期滿(mǎn)的第一個(gè)交易日起，甲方可按二級市場(chǎng)價(jià)格出售定向出售權股份，如果市場(chǎng)價(jià)格低于增發(fā)價(jià)的115%時(shí)，乙方承諾補償甲方損失。

“項目比較難發(fā)，公司大股東利用這種條款確保發(fā)行成功。”一名上海的保代人士告訴理財周報記者，這種案例在定增中有過(guò)先例。由于批文爛在手里，無(wú)論是對公司還是保薦券商來(lái)說(shuō)都會(huì )造成損失，所以沖刺階段公司和券商都會(huì )用盡一切手段尋找認購方。

一名收到此認購協(xié)議的私募人士向理財周報記者透露，他們收到高鴻股份的認購協(xié)議是券商朋友介紹的。

“由于這個(gè)協(xié)議里面把高鴻股份稱(chēng)為發(fā)行人，和甲方乙方區分開(kāi)，所以也不能界定為代持，乙方應該是上市公司原股東或者其他關(guān)聯(lián)公司。”上述上海保代補充道，這種協(xié)議能出來(lái)確實(shí)說(shuō)明高鴻股份定增艱難。

但是，這份認15%收益的對賭協(xié)議并沒(méi)有打動(dòng)機構投資者。

上述私募人士坦然地向理財周報記者表示，這個(gè)項目他們沒(méi)怎么深入研究。據他介紹，私募在研究定增項目時(shí)也需要更多結合基本面進(jìn)行研究。“基本面不行，獲得最大超額收益也只是15%的收益，而且存在道德風(fēng)險。”

“就是個(gè)心理安慰吧，我們不認為這種承諾有用。”另一位收到高鴻股份認購協(xié)議的私募人士表示，對于高鴻股份這種國有控股企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要國資委同意才可以做相應的風(fēng)險補償。“我們只看到了協(xié)議，沒(méi)有看到國資委點(diǎn)頭的文件，如果只是上市公司的高管和其他股東在搞，我們覺(jué)得很難兌現。如果最終拿協(xié)議去伸張權利，結果也只能是雙輸。”

不僅如此，10月17日，高鴻股份公告稱(chēng)，大股東電信院計劃在未來(lái)三個(gè)月內，當公司股票二級市場(chǎng)價(jià)格低于6.6元/股或本次發(fā)行價(jià)格低于6.6元/股時(shí)，除已承諾的擬認購不少于1億元公司2012年非公開(kāi)發(fā)行的股票外，電信院將通過(guò)二級市場(chǎng)購買(mǎi)或認購公司非公開(kāi)發(fā)行股票方式另將增持公司股票不少于8000萬(wàn)元。

市場(chǎng)對此類(lèi)增持定義為“另類(lèi)”，很明顯在為上市公司增發(fā)護盤(pán)。