這個(gè)5月對于新三板和它的投資人來(lái)說(shuō)都是不平靜的。

5月14日，全國中小股份轉讓系統進(jìn)行了分層信息揭示的首輪全網(wǎng)測試；21日，進(jìn)行第二輪全網(wǎng)測試。不過(guò)有傳聞稱(chēng)，首輪全網(wǎng)測試仍有較明顯的問(wèn)題和分歧，這又為新三板分層制度能否在月末落地平添了不少懸疑。分層的懸念也煎熬著(zhù)新三板市場(chǎng)的走勢。

5月3日開(kāi)始，三板做市指數開(kāi)始了為期十個(gè)交易日的連續陰跌，被稱(chēng)為史上最長(cháng)跌市。這期間，有關(guān)于投資新三板的PE們凈值腰斬快要扛不住的傳聞不絕于耳，甚至有消息稱(chēng)，新三板最著(zhù)名的創(chuàng )投機構天星資本也開(kāi)始砸盤(pán)逃離。

對此，《華夏時(shí)報》記者5月18日致電天星資本進(jìn)行求證，公司相關(guān)人士對記者回應稱(chēng)，謠言止于智者，公司對上述傳聞已在其微信公眾號上作出說(shuō)明。

19日，全國中小股份轉讓系統發(fā)布了《私募基金投資者問(wèn)答》，其中的一系列數據顯示，私募基金參與新三板市場(chǎng)的程度仍在不斷提高。

過(guò)去的一年里，PE板塊無(wú)疑是新三板上最受矚目的板塊，從強勢掛牌到定增浪潮，再到被證監會(huì )暫停掛牌和融資，每一步都賺足眼球。

事實(shí)上，私募大佬們并未停下布局新三板的腳步。連王亞偉從去年年中至今也已通過(guò)投資9家公司完成了自己在新三板的布局。而大佬們未來(lái)在新三板上能否掘金成功，分層制度將是決定性因素之一。

天星資本間接否認砸盤(pán)

最近兩周的新三板市場(chǎng)上，最爆炸的消息莫過(guò)于“天星資本砸盤(pán)出逃”。這一傳聞之所以引人注目，是因為天星資本之于新三板的意義如同九鼎投資之于創(chuàng )業(yè)板。

數據顯示，截至目前，天星資本管理資金規模超600億元，已投資企業(yè)超500家，其中400家已在新三板掛牌。而一旦新三板完成分層，在創(chuàng )新層里面，該公司所投的企業(yè)有可能占到15%-20%的比例。

如此具有指標意義的機構一旦砸盤(pán)，對新三板的影響將不言而喻。

事實(shí)上，從5月初至今，除了5月17日收了一根陽(yáng)線(xiàn)，三板做市指數一直處于陰跌不止的狀態(tài)。這也確實(shí)帶給深度參與新三板的私募們不小的打擊。

“傳聞出來(lái)后，我們第一時(shí)間在我們的公眾號進(jìn)行了回應。”天星資本相關(guān)負責人對記者稱(chēng)。

記者注意到，天星資本以《新三板連續下跌，是拋盤(pán)之時(shí)還是布局良機》一文作為對傳聞的回應，文中指出“在新三板的下跌時(shí)刻進(jìn)行中線(xiàn)布局，無(wú)疑是目前最佳的交易策略。”

而圈內人則直接亮出天星資本創(chuàng )始人劉研在朋友圈里的回應，上面寫(xiě)著(zhù)，“我們的股權投資從未放慢擴張的步伐；如果新三板繼續非理性下跌，我們的指數基金也將大規模進(jìn)場(chǎng)。”

除此之外，劉研還在朋友圈里曬出了5月6日在天星基金管理部工作群中討論下周交易的交流記錄，上面顯示“行情確定無(wú)疑，加大建倉力度”。

劉研的說(shuō)法無(wú)疑是對傳聞的一種否認。

事實(shí)上，根據股轉系統最新的數據，在基金業(yè)協(xié)會(huì )備案的私募機構中，持有新三板掛牌股票的證券賬戶(hù)從2015年底的1774戶(hù)增加到2016年一季度末的3909戶(hù)，增幅120%；持股市值從600億元增加到1474億元，增幅146%，占全市場(chǎng)市值的比例從2.44%增加到5.1%。

這意味著(zhù)私募對新三板的布局已進(jìn)入深耕狀態(tài)。

長(cháng)久以來(lái)，新三板交投的不活躍，極大地限制了市場(chǎng)的上漲空間。

“我們吃飯的時(shí)候聊過(guò)，大家還是想先觀(guān)望著(zhù)，等分層制出來(lái)了再一起上。”北京一位專(zhuān)門(mén)參與新三板定增的私募機構人士對記者表示，去年新三板大部分的融資私募產(chǎn)品都參與了，不少公司甚至開(kāi)始專(zhuān)門(mén)以新三板公司作為標的進(jìn)行投資。

“但今年私募的日子也不好過(guò)，分層的正式規定遲遲下不來(lái)，很多企業(yè)的融資計劃也暫緩了。再加上今年以來(lái)，監管層對私募的監管日趨嚴格，很快將有上千家私募被注銷(xiāo)，這意味著(zhù)新三板又將流失掉一大批投資者，對新三板的融資將是劇烈的打擊。”上述人士稱(chēng)。

掛牌PE成績(jì)單亮眼

值得一提的是，雖然分層制的最終結果未揭曉，但并未對掛牌PE們產(chǎn)生影響。

今年以來(lái)，上述掛牌PE陸續發(fā)布2015年年報，記者從中發(fā)現，大部分掛牌的PE公司還是表現出了良好的成長(cháng)性和業(yè)績(jì)。

年報數據顯示，在26家掛牌PE中，大部分在去年實(shí)現了營(yíng)收增長(cháng)，超過(guò)一半的營(yíng)收增長(cháng)同比實(shí)現翻倍，菁英時(shí)代更以近4倍的營(yíng)收增長(cháng)率傲視群雄。其中，從營(yíng)業(yè)收入的絕對額來(lái)看，前三甲分別是九鼎集團的 25.26 億，中科招商的 24.3 億和硅谷天堂的 16.4 億。

而具體到利潤，26家掛牌PE中也有約一半的公司利潤增長(cháng)率翻倍。排名前十位的公司凈利潤都超過(guò)了8000萬(wàn)，最引人注目的要數中科招商，該公司在2015年的凈利超過(guò)11億元，被稱(chēng)為最賺錢(qián)PE。

與此同時(shí)，根據廣證恒生的測算，新三板的PE企業(yè)的定增也已經(jīng)可以威脅到主板。根據該機構的數據，新三板PE企業(yè)的定增已經(jīng)向百億級邁進(jìn)。2015年實(shí)施4次定增，共募資108億的中科招商成功奪得2015年“定增王”桂冠；PE“老大哥”九鼎集團以100億創(chuàng )下了新三板單次定增金額最高的紀錄。而主板去年最大的定增實(shí)施是包鋼股份的298億。如果把新三板定增第一的中科招商放到主板可以排第 6，倘若按此類(lèi)比，各PE機構在三板上的融資規模已達主板級。

“PE板塊之所以能夠在2015年取得漂亮的成績(jì)單，更深層的原因是新三板為它們提供了成長(cháng)的土壤， 新三板+PE 模式的完美結合，使PE較好地避開(kāi)以往的短板。PE們定增規模達到百億，足以看出新三板為企業(yè)發(fā)展壯大所做的資金支持。”廣證恒生首席研究員袁季表示。