新股高市盈率的罪魁禍首雖然不是機構，但券商、信托、社保、公募基金等機構的助推作用不可小覷。

　　有基金對破發(fā)“拍手稱(chēng)快”

　　券商抬價(jià)最為明顯。例如，在目前30余只破發(fā)新股中，東吳證券給予其中10只新股較高的詢(xún)價(jià)，是“出鏡率”最高的證券公司。粗略計算，該券商網(wǎng)下詢(xún)價(jià)平均高出新股最終發(fā)行股價(jià)約18%。以被稱(chēng)為“海普瑞第二”的新股華銳風(fēng)電為例，華林證券給予138.68元的詢(xún)價(jià)價(jià)格，較華銳風(fēng)電90元的發(fā)行價(jià)高出54.09%。

　　基金公司當然少不了參與其中。例如，從機構對亞太科技初步詢(xún)價(jià)報價(jià)情況來(lái)看，鵬華旗下6只基金包含兩只社?；鹪趦?，給出了44元/股的報價(jià)，中歐也給出了42.6元/股的報價(jià)。在新都化工的網(wǎng)下發(fā)行報價(jià)中，招商基金旗下5只專(zhuān)戶(hù)一對多產(chǎn)品，給出了39元/股的最高報價(jià)，高出發(fā)行價(jià)15%，中信旗下的中信穩定雙利基金也給出了38元/股的報價(jià)。

　　讓人感慨的是，一向以謹慎著(zhù)稱(chēng)的社?；鹁挂擦腥胱凤L(fēng)中槍的名單。以近期破發(fā)的創(chuàng )業(yè)板新股通源石油為例，網(wǎng)下詢(xún)價(jià)期間的最高詢(xún)價(jià)為60元，是由云南國際信托和東吳證券給出的；而較低的59元詢(xún)價(jià)，則由三家機構報出，包括兩家社?；?，分別為社保502組合和社保407組合，較最終發(fā)行價(jià)51.10元高出15.46%。

　　當然，三個(gè)月的鎖定期規則使他們得到了“血的教訓”。統計數據顯示，自新股發(fā)行改革以來(lái)，9只首日破發(fā)的股票中，53只打新基金被套。這53只基金首日浮虧合計達到7908萬(wàn)元，其中以招商基金和華夏基金受災最為嚴重，分別浮虧1079萬(wàn)元與638萬(wàn)元。

　　“新股破發(fā)是件好事！誰(shuí)說(shuō)打新股就一定能賺錢(qián)？”上海某基金公司投研部負責人直言，新股破發(fā)的關(guān)鍵原因在于發(fā)行市盈率過(guò)高，而發(fā)行率過(guò)高的根本原因在于新股發(fā)行制度。“這也許能引起市場(chǎng)和監管部門(mén)的注意，有利于改變這種畸形的市場(chǎng)形態(tài)。”

　　機構開(kāi)始慢慢回歸理性

　　國都證券策略研究員張翔認為，新股破發(fā)的一個(gè)重要原因是，發(fā)行價(jià)過(guò)高甚至超過(guò)了二級市場(chǎng)同行業(yè)個(gè)股價(jià)格。由于此前定價(jià)過(guò)高，詢(xún)價(jià)機構自身的賬面損失也較大，這會(huì )使得其在今后的詢(xún)價(jià)中更加謹慎。

　　在破發(fā)壓力之下，基金參與打新的策略也偏向保守。南方某基金固定收益部負責人表示，基金就目前的破發(fā)潮，在整體應對上都傾向于更加保守。尤其對于那些需要有3個(gè)月鎖定期的機構投資者來(lái)說(shuō)，他們是無(wú)力承擔大規模高溢價(jià)發(fā)行后的壓力。選擇個(gè)股，一定要有基本面支持，三個(gè)月鎖定期滿(mǎn)一解禁就賣(mài)出。上海的一位債券基金經(jīng)理表示，如果存量股票里已經(jīng)有與新股類(lèi)似的品種，但估值又比較便宜，沒(méi)有必要打新。

　　南方某基金公司投研部負責人認為，改變新股發(fā)行規則才能治本。保薦機構為獲得股票發(fā)行方的青睞，必然會(huì )攀比高發(fā)行價(jià)。目前的高價(jià)發(fā)行已經(jīng)透支未來(lái)多年的業(yè)績(jì)增長(cháng)，很多企業(yè)并不是把上市作為過(guò)程，而是作為結果。而最終為風(fēng)險埋單的，可能就是處于弱勢群體的投資者了。

　　采寫(xiě)：南都記者 謝曉婷