在限購政策和收緊流動(dòng)性的政策等多種調控手段出臺的大背景下，VC（風(fēng)險投資）／PE（私募基金）們開(kāi)始把思路轉向文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，影視投資基金在中國驟然升溫。

　　影視公司業(yè)績(jì)驕人

　　資金涌入影視成定局

　　《武林外傳》不到3000萬(wàn)元的投資贏(yíng)得近2億元票房；《將愛(ài)情進(jìn)行到底》投資3000萬(wàn)元，票房達到1.7億元。這兩部影片的品牌效應帶動(dòng)的高票房又讓一些圈外人士不住打聽(tīng)，如何才能進(jìn)入電影市場(chǎng)分羹票房。

　　除了票房的誘惑，還有兩家在創(chuàng )業(yè)板上市的影視企業(yè)業(yè)績(jì)同樣得到關(guān)注。近日，國內兩家影視業(yè)上市公司業(yè)績(jì)不俗、連傳喜訊：華策影視公布年報稱(chēng)業(yè)績(jì)增長(cháng)七成，擬高送轉；隨后，華誼兄弟發(fā)布高送轉年報，稱(chēng)去年業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)近八成。華策影視表示，2011年將有高書(shū)群導演的《一場(chǎng)風(fēng)花雪月的事》和中美合作的3D大片《人魚(yú)帝國》兩部電影公映。華誼兄弟表示，業(yè)績(jì)指標增長(cháng)的主要原因是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，市場(chǎng)規模擴大，特別是電影業(yè)務(wù)較上年同期相比大幅度增長(cháng)，公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)按照預期持續增長(cháng)。從華誼兄弟各類(lèi)分項收入不難看出，公司業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)得益于公司在報告期內推出以《唐山大地震》為代表的高票房大片。去年，華誼兄弟電影業(yè)收入大幅增長(cháng)209.39％，而電視劇業(yè)績(jì)只增長(cháng)了15.44％。東方證券投資銀行部董事張亞波分析說(shuō)：“娛樂(lè )適合多渠道的方式運作，如果只憑單一的渠道風(fēng)險很大，多渠道運行可以降低風(fēng)險，在多渠道的運行中，電影業(yè)無(wú)疑是最具重量的趨向。”

　　據廣電總局電影局宣布的具體數據顯示：2010年中國電影總票房達到101.72億元，較2009年62.06億元增長(cháng)63.9％。此外國產(chǎn)電影的海外銷(xiāo)售達到35.71億元，全國電影綜合效益也增長(cháng)了近50％，達到157.21億元。面對中國電影良好的發(fā)展態(tài)勢，“今后將有更多的大量資金涌入到影視行業(yè)”。一位風(fēng)險投資人對記者說(shuō)。

　　電影人入場(chǎng)

　　構建最佳融資通道

　　記者從中國“影視投資基金與影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇”了解到，又一只影視投資基金——華盈星影視傳媒基金已經(jīng)構建起來(lái)。該基金的創(chuàng )始人、華盈星國際影業(yè)投資（北京）有限公司董事長(cháng)李爾葳是中國電影第五代影人的主要推薦者。在這個(gè)基金的發(fā)起人中不乏影視圈的業(yè)內人士，演員李亞鵬變身成為華盈星影視投資基金聯(lián)合發(fā)起人，參與影視投資；北京世紀春天影視文化傳媒有限責任公司總經(jīng)理李亞偉也參與其中。李爾葳介紹，在幾個(gè)月前初步形成了管理團隊之后，華盈星影視傳媒基金是他們加快腳步成立的第一只基金，該基金的LP（有限合伙人）來(lái)自于影視業(yè)機構、業(yè)外的一些機構以及銀行系統，現在運營(yíng)規?？傤~已經(jīng)達到5億元，并且已經(jīng)預備投資的15個(gè)項目正在審評中。“預計首批第一期2億元，一期項目投資后，剩下3億元將會(huì )在第二期運行。”

　　雖然華盈星影視傳媒基金已經(jīng)構建起來(lái)，但是影視產(chǎn)業(yè)投資專(zhuān)業(yè)化的運作還是很多人關(guān)心的一個(gè)話(huà)題。影視投資基金投資于什么項目或企業(yè)？影視企業(yè)如何與影視投資基金合作？在影視項目的運作中，究竟影視企業(yè)與影視投資基金如何劃分責權利？影視投資基金如何分析投資條件？PE股權投資人士對電影投資基金的運作模式與發(fā)展大致解釋是：影視投資基金的投資策略為風(fēng)險投資和股權投資，股權投資可以參與影視的運營(yíng)和發(fā)行；影視項目的選擇很復雜，但先以好的電影類(lèi)型來(lái)定位；影視投資基金的投資考慮對象還是在有實(shí)力、有前景可期或有創(chuàng )新力的影視機構及公司的范圍區間內；同時(shí)，影視基金將會(huì )注重扶持和關(guān)注影視產(chǎn)業(yè)。據悉，華盈星影視傳媒基金現有6個(gè)以上投資總監、三四個(gè)GP（普通合伙人），運行遵循嚴謹規范、可持續發(fā)展的原則。

　　李爾葳還表示，中國影視企業(yè)一直都面臨融資難的困境：影視企業(yè)融資與銀行常規信貸存貸不匹配，影視品牌價(jià)值難以評估，資金流動(dòng)性比較差；即使是擁有自主版權的公司，拿著(zhù)版權做抵押物貸款時(shí)也很難說(shuō)服銀行，銀行即便放款也會(huì )要求實(shí)物資產(chǎn)抵押。她說(shuō)，“基金具有源源不斷的資金來(lái)源，基本能夠滿(mǎn)足中國影視產(chǎn)業(yè)的資金需求”。

　　社會(huì )化資本進(jìn)入電影產(chǎn)業(yè)的最佳渠道或許就是文化產(chǎn)業(yè)基金。據李爾葳透露，華盈星影視傳媒基金的管理團隊不久以后還會(huì )運行第二只基金——電影線(xiàn)基金，這只基金的規模將達到30多億元，并分3期運行，每期均達10億元。

　　新終端投資

　　投資公司瞄準全產(chǎn)業(yè)

　　主要投資文化旅游地產(chǎn)的鼎盛文化產(chǎn)業(yè)投資公司今年除了在傳統項目上進(jìn)行投資外，在電影方面也表現了增量。“傍”名導一直是它的投資方向。去年投資了香港著(zhù)名導演陳可辛的影片《武俠》，“我們是對他做了一些仔細的研究，像大家都熟悉的《甜蜜蜜》、《如果愛(ài)》、《投名狀》，以及早期的一些電影，還有他監制的《十月圍城》”。鼎盛文化產(chǎn)業(yè)投資公司總裁梅洪表示，雖然《十月圍城》不是他導演，但也是他很重要的一部作品?；谶@樣的因素投資他的影片。
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　　梅洪還表示，看好陳可辛的另外一個(gè)原因是，他走國際院線(xiàn)，中國電影能進(jìn)入國際市場(chǎng)的微乎其微。陳可辛去年10月份在美國口碑非常好，這次在歐洲、戛納電影節也有推廣的考慮。今年會(huì )投資他的《血滴子》，還有一些其他的戲，包括《鐘馗》。

　　影視投資基金中，電影是很重要的一塊，但是它還包括了電視劇以及電視欄目。梅洪表示，“我們在這方面也有一些想法，比如說(shuō)我們國家的旅游業(yè)非常興旺，我們今年對旅游衛視一些欄目進(jìn)行投資，實(shí)際上是考慮到行業(yè)的發(fā)展，另外我們自己也需要一個(gè)平臺增加話(huà)語(yǔ)權”。

　　“今年暑期要發(fā)行特效大片，為后面做衍生品，以及將來(lái)動(dòng)漫做準備，今年年底有一部電影《四十不惑》要上映……”華語(yǔ)大業(yè)影視投資總經(jīng)理助理胡力夫歷數著(zhù)今年的影視項目。以能源起家的華語(yǔ)大業(yè)介于影視公司和基金之間，“我們有強大的投資實(shí)力和投資背景，對于項目考核上相對寬松，而且對一些年輕的編劇導演、劇本項目有審核機制，用我們的顧問(wèn)、評委來(lái)做劇本審核，給他們很多機會(huì )。除此之外我們有一個(gè)類(lèi)似基金性質(zhì)的項目，還和星光國際聯(lián)合做了一個(gè)青年導演扶持計劃，主要針對數字電影，兩年內拍攝5－10部數字電影”。

　　電影軟肋

　　影視基金投資須謹慎

　　“中國這么多基金突然冒出來(lái)，既是好事又是值得擔憂(yōu)的事。”匯力（北京）投資基金管理有限公司副總裁羅萬(wàn)里表示，好像只是為了做基金而做基金，而忘記了它的根本，只是做一個(gè)投資平臺，只是要求更專(zhuān)業(yè)、風(fēng)險控制能力更強，因為你要對投資者負責任，而不是影視公司自己，基金管的是別人的錢(qián)，這是目前中國影視基金界比較缺乏的。在中國，金融人才和影視人才是分離的。

　　電影投資在價(jià)值分析、投資過(guò)程的監控都是和其他的投資不一樣的，有比較大的區別。國影投資管理有限公司總裁王國偉表示，“我們更多考慮的是非銀行體系下資產(chǎn)價(jià)值的評估，比方說(shuō)投資一個(gè)企業(yè)，它有多少價(jià)值，能產(chǎn)生多少利潤，這都是有很多資產(chǎn)做類(lèi)比的，但電影投資方面都是版權，是無(wú)形的，存在著(zhù)很多不可控的因素”。

　　“我國的影視創(chuàng )意能力非常有限，很多成功的電視劇是抄襲韓國的、好萊塢的，自己有創(chuàng )意的東西沒(méi)有多少。這是我們很大的危機。”羅萬(wàn)里表示，影視產(chǎn)業(yè)不要太樂(lè )觀(guān)。“不要想象得非常好，一定都會(huì )掙錢(qián)，包括華誼兄弟等一些大的影視公司，看起來(lái)票房很高，但是真正能掙錢(qián)的又有多少？”